De structuur van beleggingsfondsen in Amerikaanse organisaties

Dit artikel biedt informatie over de structuur van beleggingsfondsen in Amerikaanse organisaties:

Een beleggingsfonds is georganiseerd als een bedrijf of een bedrijfsvertrouwensrelatie. Een beleggingsfonds in de VS wordt doorgaans extern beheerd. Het is geen werkmaatschappij met werknemers in de traditionele zin. In plaats daarvan verzamelt een fonds diensten van derden voor het uitvoeren van zijn bedrijfsactiviteiten, dwz het beleggen van fondsen in effecten.

Afbeelding met dank aan: media.zenfs.com/en_us/News/gettyimages.com/100818-579.jpg

Raad van Bestuur / Trustees:

De bestuurders of trustees van een beleggingsfonds, zoals in het geval van andere soorten ondernemingen, hebben een zware verantwoordelijkheid voor het beheer van de zakelijke aangelegenheden van het fonds.

Wanneer het wordt gevestigd als een bedrijf, wordt een beleggingsfonds bestuurd door een raad van bestuur, terwijl een beleggingsfonds dat is opgericht als een zakelijke vertrouwensrelatie wordt bestuurd door een raad van toezicht. De taken van bestuurders en trustees zijn in wezen identiek. Krachtens de staatswet moeten bestuurders hun verantwoordelijkheden uitvoeren met de zorgvuldigheid die van een "voorzichtige persoon" wordt verwacht.

Ze moeten de zorg uitoefenen die een redelijk voorzichtige persoon zou nemen met zijn of haar eigen bedrijf. Van hen wordt verwacht dat ze een gezonde bedrijfsbeoordeling uitvoeren, procedures vaststellen en toezichts- en beoordelingsfuncties uitvoeren, waaronder het evalueren van de prestaties van de beleggingsadviseur, de belangrijkste underwriter en andere partijen die services voor het fonds uitvoeren. Bestuurders zijn ook verplicht om onverdeeld loyaal te zijn aan het fonds.

Beleggingsfondsen zijn de enige bedrijven in de Verenigde Staten die wettelijk verplicht zijn om onafhankelijke bestuurders op te nemen: personen die geen significante relatie hebben met de adviseur of verzekeraars van het fonds, zodat zij een onafhankelijke controle kunnen uitvoeren op de werking van het fonds. Onafhankelijke fondsbestuurders dienen als waakhonden voor de belangen van de aandeelhouders.

De regels uit 1940 en de SEC geven onafhankelijke bestuurders van een beleggingsfonds speciale verantwoordelijkheden met betrekking tot een groot aantal zaken, waaronder de initiële goedkeuring en periodieke vernieuwing van beleggingsadvies- en distributiecontracten.

Concreet vereist de wet van 1940 dat deze contracten jaarlijks worden vernieuwd na de eerste twee jaar na de eerste goedkeuring. Zowel initieel als bij verlenging moeten de contracten worden goedgekeurd door een meerderheid van de onafhankelijke bestuurders van een fonds. Tijdens het jaarlijkse vernieuwingsproces vragen en controleren bestuurders doorgaans gedetailleerde informatie over de adviserende en underwritingorganisaties en de kwaliteit van de diensten die zij aan het fonds leveren.

aandeelhouders:

Net als aandeelhouders van andere bedrijven hebben aandeelhouders van onderlinge fondsen bepaalde stemrechten. Deze stemrechten worden bepaald door de wetten van de staat waarin het fonds is opgericht, door de eigen statuten en verordeningen van het fonds en door de wet uit 1940. Hoewel de meeste beleggingsfondsen geen jaarlijkse aandeelhoudersvergaderingen meer hebben, zijn er situaties waarin de staatswet of de wet op beleggingsmaatschappijen in 1940 fondsen vereist om speciale vergaderingen te beleggen.

De wet van 1940 vereist bijvoorbeeld dat bestuurders worden gekozen door aandeelhouders op een daartoe aangewezen vergadering (met een beperkte uitzondering voor het vervullen van vacatures); wijzigingen in de voorwaarden van het beleggingsadviescontract van een fonds moeten worden goedgekeurd door een stem van een aandeelhouder; en fondsen die de beleggingsdoelstellingen of -beleidslijnen willen veranderen die als "fundamenteel" worden beschouwd, moeten ook goedkeuring van de aandeelhouders verkrijgen. Volgens de wet van 1940 moeten alle aandelen uitgegeven door een beleggingsfonds aandelen met stemrecht zijn en gelijke stemrechten hebben.

Beleggingsadviseur:

De beleggingsadviseur is verantwoordelijk voor het selecteren van portefeuillebeleggingen in overeenstemming met de doelstellingen en het beleid uiteengezet in het prospectus van het fonds. Beleggingsadviseurs plaatsen ook portfolio-orders bij makelaars-dealers en zijn verantwoordelijk voor het verkrijgen van de beste algehele uitvoering van die orders.

De beleggingsadviseur voert deze diensten uit op basis van een schriftelijk contract met het fonds. In de meeste adviescontracten is bepaald dat de adviseur een jaarlijkse vergoeding ontvangt op basis van een percentage van het gemiddelde nettovermogen van het fonds gedurende het jaar. Een paar contracten voorzien in prestatiegebonden honoraria op basis van de eerlijkheidseisen die zijn gespecificeerd door de Advisers Act.

De beleggingsadviseur is onderworpen aan veel wettelijke beperkingen, vooral met betrekking tot transacties tussen hemzelf en het fonds dat hij adviseert en gezamenlijke transacties met dat fonds.

Op grond van artikel 36 (a) van de wet van 1940 kan een gerechtelijke procedure worden ingesteld tegen een beleggingsfonds adviseur op basis van een vermeende 'schending van fiduciaire plichten met betrekking tot persoonlijk wangedrag'. Artikel 36 (b) van de wet van 1940 bepaalt dat de beleggingsadviseur heeft een specifieke fiduciaire plicht met betrekking tot compensatie betaald door het fonds. De adviseur is het fonds ook een algemene fiduciaire plicht verschuldigd krachtens de Advisers Act.

De beleggingsadviseur biedt het fonds vaak andere administratieve diensten aan. Administratieve diensten omvatten het toezicht houden op de prestaties van andere bedrijven die diensten verlenen aan het fonds, en zorgen ervoor dat de activiteiten van het fonds voldoen aan de toepasselijke federale vereisten.

Fondsbeheerders betalen doorgaans voor kantoorruimte, apparatuur, personeel en faciliteiten; algemene boekhouddiensten verlenen; en handhaaf nalevingsprocedures en interne controles. Een fonds kan een niet-gelieerde derde inhuren om deze administratieve diensten te verlenen.

Transfer Agent:

Fund transfer agents houden registraties bij van aandeelhoudersrekeningen, die dagelijkse beleggersaankopen, inkopen en rekeningsaldi weerspiegelen. Overboekingsagenten dienen doorgaans als dividenduitgevende instanties en hun taken omvatten het berekenen van dividenden, het autoriseren van de betaling door de bewaarder en het bijhouden van de betalingsgeschiedenis van dividenden.

Zij bereiden en verzenden de aandeelhouders periodieke rekeningafschriften, federale inkomstenbelastinginformatie en andere kennisgevingen van aandeelhouders. In veel gevallen bereiden en verzenden ook transferkantoren namens het fonds en zijn hoofdbeheerder, verklaringen ter bevestiging van transacties en als afspiegeling van de saldi van het aandeel. Daarnaast onderhouden overdrachtsagenten klantenserviceafdelingen die reageren op telefonische en e-mailvragen over de status van aandeelhoudersaccounts.

Bewaarder:

De Investment Company Act, 1940 vereist dat beleggingsfondsen hun effectenportefeuille in bewaring houden bij een gekwalificeerde bank of anderszins. Bijna alle fondsen gebruiken bankbewaarders. De standaard bewaarovereenkomst voor beleggingsfondsen is veel uitgebreider en specifieker dan de typische bewaarnemingsovereenkomst voor andere cliënten.

De SEC eist dat beheerders van beleggingsfondsen de fondsen beschermen door hun effectenportefeuilles te scheiden van de rest van het vermogen van de bank. Fondsbewaarders weigeren contanten of effecten te leveren, behalve voor bepaalde soorten transacties of na ontvangst van de juiste instructies van functionarissen van het fonds.

Belangrijkste Underwriters:

De meeste beleggingsfondsen bieden continu nieuwe aandelen (eenheden) aan voor een prijs op basis van de actuele waarde van de nettoactiva van fondsen plus eventuele verkoopkosten. Beleggingsfondsen distribueren hun aandelen gewoonlijk via hoofdassistenten.

Deze hoofdassistenten worden gereguleerd als makelaars-handelaars en zijn onderworpen aan de regels van de National Association of Securities Dealers met betrekking tot de verkooppraktijken van beleggingsfondsen.

Het is belangrijk om te benadrukken dat elk beleggingsfonds - of het nu op zichzelf staat of tot een familie behoort - een afzonderlijk bedrijf is.