Classificatie van kosten van kapitaal: 5 types (met berekeningen)

De volgende punten markeren de vijf soorten kosten die zijn opgenomen in de lijst met kosten van kapitaal. Dit zijn: 1. Expliciete kosten en impliciete kosten, 2. Toekomstige kosten en historische kosten, 3. Specifieke kosten, 4. Gemiddelde kosten en marginale kosten en 5. Algehele kosten of samengestelde of gecombineerde kosten.

Type # 1. Expliciete kosten en impliciete kosten:

De expliciete kosten van kapitaalbronnen kunnen worden gedefinieerd als de disconteringsvoet die gelijk is aan de contante waarde van de instroom van kasmiddelen die incrementeel is tot het nemen van de financieringsmogelijkheid met de contante waarde van de incrementele kasuitstroom.

Wanneer een bedrijf fondsen uit verschillende bronnen ophaalt, gaat het om een ​​reeks cashflows. In het eerste stadium is er slechts een instroom van kasmiddelen met het opgevraagde bedrag, gevolgd door een reeks uitgaande kasstromen in de vorm van rentebetalingen, terugbetaling van de hoofdsom of terugbetaling van dividenden.

Daarom, als een bedrijf uitgaat, 1.000, 8% obligaties van Rs. 100 elk aflosbaar, na 10 jaar op gelijke voet, zal er een instroom van contanten zijn in de mate van Rs. 1, 00, 000 (1.000 x Rs. 100) aan het begin, maar de jaarlijkse uitgaande kasstroom is Rs. 8.000 (Rs. 1, 00, 000 x 8/100) in de vorm van rente.

Er zal ook een uitstroom van Rs zijn. 1, 00, 000 aan het einde van het 10e jaar wanneer de obligaties worden ingewisseld. We weten dat een bedrijf zijn geld kan verhogen door uitgifte van aandelen of preferente aandelen, of obligaties, of door het verkopen van activa enz., Die bronnen van fondsen worden genoemd. De contante uitgaven voor dit doel kunnen zijn in de vorm van rente / dividenden, terugbetalingen van hoofdsom.

De vergelijking die in het algemeen wordt gebruikt om de expliciete kapitaalkosten te berekenen is:

Waar,

I _O = netto geldmiddelen ontvangen door de onderneming op het moment o;

C ₁ = uitstroom in de respectieve periode;

k = Expliciete kapitaalkosten;

n = Periode waarvoor geld wordt verstrekt.

Uit de bovenstaande vergelijking blijkt dat ik _o het interne rendement van de kasstroom van financieringsmogelijkheden is. Als een bedrijf een niet-rentedragende lening neemt, zullen er daarom geen expliciete kosten zijn, omdat er geen uitstroom van contanten is als rentebetaling, hoewel de hoofdsom moet worden terugbetaald.

Uit het bovenstaande wordt duidelijk dat de expliciete kosten zich voordoen wanneer het kapitaal wordt verhoogd en dat is ook de IRR van de financiële mogelijkheid. Impliciete kosten van kapitaal, aan de andere kant, ontstaat wanneer een bedrijf alternatief gebruik van de ingezamelde fondsen overweegt. Dat wil zeggen, het zijn de alternatieve kosten. Met andere woorden, het is het rendement dat beschikbaar is op andere investeringen in aanvulling op wat momenteel wordt overwogen.

Samenvattend kunnen de impliciete kosten worden gedefinieerd als het rendement dat gepaard gaat met de beste investeringsmogelijkheid voor de onderneming en haar aandeelhouders, die zullen worden opgegeven als het project dat momenteel door de onderneming wordt onderzocht, werd aanvaard. In dit verband kan worden vermeld dat als de winst wordt vastgehouden door een onderneming, de impliciete kosten de inkomsten zijn die de aandeelhouders zouden hebben verdiend indien deze inkomsten zouden zijn uitgekeerd en geïnvesteerd door hen.

Daarom zullen expliciete kosten alleen ontstaan ​​wanneer fondsen worden opgehaald, terwijl impliciete kosten ontstaan ​​wanneer ze worden gebruikt.

Type # Toekomstige kosten en historische kosten:

Toekomstige kosten zijn de verwachte kosten van fondsen voor de financiering van een bepaald project. Ze zijn heel belangrijk tijdens het nemen van financiële beslissingen. Op het moment dat financiële beslissingen worden genomen over de kapitaaluitgaven, moet bijvoorbeeld een vergelijking worden gemaakt tussen de verwachte IRR en de verwachte kosten van fondsen voor de financiering ervan, dwz de relevante kosten hier zijn toekomstige kosten.

Historische kosten zijn die kosten die al zijn gemaakt om een ​​bepaald project te financieren. Ze zijn handig bij het voorspellen van toekomstige kosten. Kortom, historische kosten zijn erg belangrijk vanwege het bedrag dat ze aanhouden om de toekomstige kosten te voorspellen. Omdat ze een evaluatie van de prestaties leveren in vergelijking met standaard en / of vooraf bepaalde kosten.

Type 3. Specifieke kosten:

De kosten van elke component van het kapitaal, namelijk aandelen, preferente aandelen, obligaties, leningen enz. Worden specifieke of componentkosten van kapitaal genoemd, wat het meest aansprekende concept is. Bij het bepalen van de gemiddelde kapitaalkosten, moet er rekening worden gehouden met de kosten van specifieke methoden voor de financiering van de projecten.

Dit is met name handig wanneer de winstgevendheid van het project wordt geëvalueerd op basis van de specifieke financieringsbron die wordt gebruikt voor de financiering van het project. Als de geschatte kosten van het eigen vermogen van een bedrijf bijvoorbeeld 12% worden, zal dat project dat wordt gefinancierd door het aandelen aandeelhoudersfonds worden geaccepteerd, op voorwaarde dat hetzelfde een rendement van 12% oplevert.

Type 4. Gemiddelde kosten en marginale kosten:

Gemiddelde kosten:

De gemiddelde kapitaalkosten zijn de gewogen gemiddelde kosten van elk onderdeel van de door de onderneming voor een bepaald project geïnvesteerde middelen, dwz het percentage of de evenredige kosten van elk element in de totale investering. De gewichten staan ​​in verhouding tot de aandelen van elk onderdeel van het kapitaal in de totale kapitaalstructuur of investering.

Maar de gemiddelde kosten hebben de volgende drie rekenproblemen:

(i) Het verwijst naar de meting van de kosten van elke specifieke kapitaalbron;

(ii) Het vereist ook de toewijzing van de juiste gewichten aan elk onderdeel van het kapitaal;

(iii) Worden de totale kosten van kapitaal (hierna besproken) beïnvloed door de veranderingen in de samenstelling van het kapitaal?

Marginale kosten:

Volgens de terminologie van kostenadministratie (ICMA, Para 3.603) is marginale kosten de hoeveelheid op elk gegeven outputvolume waardoor aggregatiekosten worden gewijzigd als het volume van de uitvoer met één eenheid wordt verhoogd of verlaagd. Hetzelfde principe wordt gevolgd in kapitaalkosten. Dat wil zeggen dat de marginale kapitaalkosten kunnen worden gedefinieerd als de kosten voor het verkrijgen van een nieuwe roepie van nieuw kapitaal.

Over het algemeen verhoogt een bedrijf een bepaald bedrag voor investeringen in vast kapitaal. Maar de marginale kapitaalkosten onthullen de kosten van extra kapitaal dat door een bedrijf wordt opgehaald voor lopende en / of investeringen in vast kapitaal. Wanneer het bedrijf bijkomend kapitaal van slechts één bepaalde bron betrekt, dat wil zeggen niet uit de verschillende bronnen in een bepaalde verhouding, zijn de marginale kosten in dat geval bekend als specifieke of expliciete kapitaalkosten. Met andere woorden, de marginale kapitaalkosten kunnen meer of minder zijn dan de gemiddelde vermogenskostenvoet van een onderneming.

Afbeelding 1:

Een bedrijf presenteert de volgende informatie met betrekking tot de kapitaalkosten:

Het bedrijf wil een fonds van Rs verhogen. 25.000 voor een investeringsvoorstel. Het besluit ook hetzelfde te nemen van een financiële instelling voor een prijs van 10%.

Bereken de marginale kapitaalkosten en vergelijk deze met de gemiddelde kapitaalkosten voor en na aanvullende financiering, ervan uitgaande dat het bedrijfstarief van belasting 50% is.

Oplossing:

Uit het bovenstaande probleem blijkt dat de marginale kosten Rs zijn. 25.000 is 10% vóór belasting en 5% na belasting (dwz 10% - 50% van 10%). Hetzelfde staat ook bekend als specifieke of expliciete financieringskosten van Rs. 25.000 omdat de bron er maar één is, dat wil zeggen financiële instelling.

Maar hetzelfde verschilt ook van de gemiddelde kosten berekend als:

Aldus blijkt uit het bovenstaande dat de gewogen gemiddelde kosten van 8% naar 7, 4% dalen. De kosten van nieuwe schulden zijn hoger dan de kosten van oude schulden. Ook hier zijn de kosten van nieuwe schulden lager dan de kosten van eigen vermogen. Daarom nemen de gemiddelde kosten van kapitaal af, aangezien het aandeel van het vreemd vermogen in het totale geïnvesteerde kapitaal toeneemt.

Bij het aantrekken van extra kapitaal moet een bedrijf zich concentreren op de optimale kapitaalstructuur en de verschillende financieringsbronnen proportioneel gebruiken voor het behoud van de optimale kapitaalstructuur. In de omstandigheid kan de huidige boekwaarde als gewicht worden beschouwd om de gemiddelde kapitaalkosten te berekenen. Als het kapitaal in een bepaalde verhouding uit verschillende bronnen wordt bijeengebracht, heeft het een berekening van de gemiddelde kapitaalkosten nodig om de kosten van het totale extra bedrag te kennen. ' Dus in dit geval kunnen de marginale kosten van het kapitaal ook bekend zijn als gewogen gemiddelde kosten voor hetzelfde. Er zal geen verschil tussen de twee zijn, mits er geen verandering in specifieke kosten is.

Beschouw de volgende illustratie.

Afbeelding 2:

In afbeelding 1 wordt ervan uitgegaan dat de extra hoeveelheid Rs. Er zullen door de onderneming 25.000 worden opgehaald van het eigen vermogen en de schuld tegen de bestaande specifieke kosten, er zal geen verschil zijn tussen de gewogen gemiddelde kostprijs en de marginale kapitaalkosten, omdat ze allebei één of dezelfde zullen zijn als gepresenteerd:

Daarom zijn de kosten van het verhogen van Rs. 25.000 is slechts 8%, wat de marginale kosten zijn. Hetzelfde zou moeten worden gemeten met behulp van gewogen gemiddelde kosten voor het bijeenbrengen van het additionele fonds van Rs. 25.000.

Hierboven is al benadrukt dat, als de specifieke kosten veranderen, er een verschil zal zijn tussen de marginale kapitaalkosten en de gemiddelde kapitaalkosten van een onderneming, zelfs als in een bepaalde verhouding bijkomend kapitaal wordt aangeschaft. Er moet aan worden herinnerd dat de marginale kapitaalkosten de gewogen gemiddelde kosten van nieuw kapitaal voor een onderneming zullen blijven.

De volgende illustratie zal echter het principe duidelijk maken:

Afbeelding 3:

Als wordt aangenomen dat de kosten van schulden 10% (vóór belastingen) bedragen en het belastingtarief 50% is en de onderneming verkiest Rs te verhogen. 25.000 verhoudingsgewijs, bereken de marginale kosten van kapitaal en de gemiddelde kosten van kapitaal.

Uit het bovenstaande blijkt dat de totale kapitaalkosten stijgen omdat de kosten van nieuw vreemd vermogen stijgen. Hetzelfde verschilt eigenlijk van de marginale kosten van 8, 5% voor het aantrekken van extra kapitaal van Rs. 25.000 tot 8.1%.

De relatie tussen marginale kosten en gemiddelde kapitaalkosten kan worden gepresenteerd met behulp van een grafiek van Brigham:

Uit figuur 10.1 wordt duidelijk dat als extra kapitaal wordt verhoogd tot het bedrag X, de marginale kapitaalkosten (MCC) en ook de gemiddelde kapitaalkosten (ACC) identiek zijn. Daarom stijgen beiden, hoewel de ACC in mindere mate stijgt dan de MCC.

Type 5. Totale kosten of samengestelde of gecombineerde kosten:

Er kan aan worden herinnerd dat de term "kosten van kapitaal" is gebruikt om de totale samengestelde kosten van het kapitaal of het gewogen gemiddelde van de kosten van elk specifiek type fonds aan te duiden, dwz gewogen gemiddelde kosten. Met andere woorden, wanneer specifieke kosten worden gecombineerd om de totale kapitaalkosten te achterhalen, kan deze worden gedefinieerd als de samengestelde of gewogen gemiddelde kosten van kapitaal.

Het gewogen gemiddelde wordt dus gebruikt op grond van het feit dat de verhoudingen tussen verschillende financieringsbronnen verschillen in de totale kapitaalstructuur van een onderneming. Dat is de reden waarom de totale kapitaalkosten de relatieve verhoudingen van verschillende bronnen en daarmee het gewogen gemiddelde en niet het eenvoudige gemiddelde herkennen.

De totale kapitaalkosten worden gebruikt voor de volgende rechtvaardigingen:

(i) Het bedrijf kan de marktprijs per aandeel verhogen na aanvaarding van projecten die meer opleveren dan de gemiddelde kosten.

(ii) Het erkent het feit dat het beter is om verschillende financieringsbronnen te gebruiken in plaats van één.

(iii) Het biedt ook een basis voor vergelijking tussen projecten als een standaard of een cut-off rate. Eén punt in dit verband moet worden opgemerkt, dat wil zeggen, als specifieke kosten worden genomen als financieringskosten, is een juiste vergelijking niet mogelijk. In dat geval zullen specifieke kosten verschuivende standaard met bepaalde tussenpozen onthullen. Deze specifieke aandacht is weergegeven in de grafiek (Fig. 10.2) die de relatie weergeeft tussen de specifieke kosten en de gemiddelde kapitaalkosten.

Berekening van de totale kapitaalkosten:

De berekening van de totale kapitaalkosten omvat de volgende stappen:

(i) Bereken specifieke kosten voor elk afzonderlijk project;

(ii) juiste gewichten toewijzen aan specifieke kosten;

(iii) Vermenigvuldig de kosten van elk van de bronnen met het juiste gewicht;

(iv) Deel de totale gewogen kosten door de totale gewichten om de totale kosten van kapitaal te krijgen.

Onnodig te vermelden dat de gewogen kapitaalkosten kunnen worden gewijzigd als gevolg van (i) wijzigingen in de kosten van elk onderdeel, of (ii) gewichtsverandering, of (iii) beide.