Managed Flexibility of Exchange Rate

Managed Flexibility of Exchange Rate!

Tegenover de twee extremen van starre en vrij flexibele wisselkoersen wordt een systeem van gecontroleerde of beheerde flexibiliteit voorgesteld op basis van praktische overwegingen in het wisselkoersregime.

De focus op een tussenliggend regime tussen vaste en zwevende wisselkoersen is wenselijk om voorzichtig te zijn om de nadelen te elimineren en de voordelen van beide extreme systemen te benutten.

Onder de beheerde of gecontroleerde flexibiliteit van het wisselkoerssysteem wordt de reikwijdte van het bereik van flexibiliteit rond vaste waarden door het land bepaald op basis van zijn economische behoefte en de heersende trend in het internationale monetaire stelsel.

Beheerd zwevend wisselkoerssysteem is in wezen gebaseerd op het concept van de nominale waarde volgens de IMF-richtlijnen.

Het beheren of beheersen van wisselkoersen vereist dat het land op tijd intervenieert op de valutamarkt met het oog op de opkomende BOP-onevenwichtigheid.

Aangezien de monetaire autoriteit of de centrale bank van het land een groot deel van de vreemde valuta die ze kan manipuleren, bezit, beheert / controleert ze de wisselkoers (prijs van de buitenlandse valuta in termen van binnenlandse valuta) door haar tussenkomst om de vraag te manipuleren of leveren van grootte in de forex markt.

Bijvoorbeeld wanneer er sprake is van een overaanbod van de vreemde valuta, wat natuurlijk zou leiden tot de appreciatie van de externe waarde van de eigen valuta - en dit kan worden voorkomen door gebruik te maken van grootschalige aankopen van vreemde valuta door de centrale bank. .

De centrale bank grijpt de forexmarkt in om een ​​gemanipuleerde vraag aan te passen die overeenkomt met het veranderende aanbod. Evenzo kan de centrale bank bij een hoge / buitensporige vraag meer aanbod van deviezen vrijmaken voor een passende renteaanpassing. Het punt is geïllustreerd in figuur 5.

In Fig. 5 is OR de evenwichtssnelheid van de uitwisseling, aangenomen dat deze overeenkomt met 'nominale waarde'. Bij de huidige wisselkoers OF, als de vraag naar dollar op de Indiase buitenlandse markt groter is dan het huidige aanbod (ex), is de tendens van de markt om de wisselkoers bij OR op te voeren (aangezien de vraagcurve nu wordt geïmpliceerd om verticaal zijn op het Q-punt, snijdende aanbodcurve bij b).

Als de Reserve Bank of India ernaar streeft om de wisselkoers op het oorspronkelijke niveau te houden, zou het op de markt ingrijpen en een extra bedrag van MQ voor dollars verkopen om te voldoen aan het tekort (omdat bij niet-gedifferentieerde wisselkoers OF, kloof in vraag en aanbod: ab vereist dat MQ-tekort wordt gedekt).

Wanneer het aanbod van de dollar op deze manier wordt aangepast via centrale-bankinterventie, wordt de externe waarde van de eigen valuta (Rs. In onze illustratie) in termen van vreemde valuta ($ in onze illustratie) op de oorspronkelijke positie (OR) gehandhaafd. Dit impliceert echter in werkelijkheid dat de roepie overgewaardeerd is in termen van dollar. De roepie / thuisvaluta wordt gepost als 'sterk' hoewel het feitelijk 'zwak' is.

Evenzo, wanneer er een overschot is van het aanbod van dollar (ex) bij OR, zou de zwevende wisselkoers met een lager tarief OF ₁ worden verrekend. Om dit te voorkomen, kan de centrale bank zijn toevlucht nemen om de dollar te kopen. De extra vraag die moet worden aangepast tot MQ (aangezien bij niet-geïnterpreteerde wisselkoers OF, kloof van vraag en aanbod: ab vereist dat MQ-tekort aan vraag wordt ingevuld). In dit geval is de Indiase roepie ondergewaardeerd. De roepie is dus gepositioneerd als 'zwak' hoewel het 'sterk' is.

Wanneer Roepie doelbewust wordt ondergewaardeerd, is het doel de export te stimuleren en het handelstekort te verminderen en de BOP-situatie te corrigeren.

Kortom, de doelstelling van beheerde of gecontroleerde wisselkoers is om BOP-evenwicht te bereiken door middel van passende tussenkomst van de monetaire autoriteit. Het is ook gericht op het beteugelen van speculatie op de forex markt.

Een alternatieve verklaring voor het koppelen van de wisselkoers onder beheerd flexibiliteitssysteem wordt gegeven in figuur 6.

Stel dat de monetaire autoriteit de wisselkoers bij OR wil koppelen. Het moet ingrijpen op de valutamarkt door gebruik te maken van zijn deviezenreserves. Stel dat de vraag naar dollar (wisselkoers) toeneemt - vraagcurve verschuift van D naar D ₁ - de wisselkoers bij OR 'kan worden gehandhaafd door extra hoeveelheid dollaraanbod op de markt vrij te maken. Dit zou een waardevermindering van de wisselkoers voorkomen.

Als het aanbod van de dollar stijgt - de aanbodcurve verschuift van S naar S ₁ - dan zou de centrale bank zijn toevlucht moeten nemen tot het kopen van ab-bedrag. In de praktijk is enige marge rond de koppeling toegestaan ​​om de wisselkoers binnen een enge limiet te laten schommelen. In Fig. 6 zijn deze marges weergegeven als H- en L-limieten. In een dergelijk geval, wanneer de vraag naar forex toeneemt, moet de centrale bank het cd-bedrag van de dollar verkopen en als het aanbod toeneemt, moet het tijdens de interventie het bedrag van de dollar kopen.

Onder het beheerde wisselkoerssysteem kan zich echter een paradoxale situatie voordoen wanneer het tekort op de handelsbalans aanhoudend toeneemt en de overgewaardeerde thuisvaluta langdurig wordt gehandhaafd, zoals gebeurde met de Amerikaanse dollar tegenover het handelstekort in 1975-85.

Een waardeoordeel in beheerde flexibiliteit is vereist bij het kiezen voor het behouden van een bepaalde waarde voor zijn valuta door directe interventie op de valutamarkt. Bovendien kan het BOP-evenwicht niet alleen worden bereikt door de wisselkoersen te allen tijde te manipuleren.

Het IMF heeft de trend naar flexibele flexibiliteit van wisselkoersen onderkend en in 1974 enkele richtlijnen en normen als gedragscode uitgegeven om de volgende situatie aan te pakken:

(a) Wisselkoersschommelingen van dag tot dag en van week tot week.

(b) fluctuaties in wisselkoersen van maand tot maand en van kwart tot kwartaal.

(c) Evolutie van wisselkoersen op middellange termijn. Er is echter geen universeel overeengekomen en gemakkelijk meetbaar concept van een effectieve wisselkoers die kan worden gebruikt voor surveillance in verband met de richtlijnen voor zweven.