Leverage Types: operationele, financiële, kapitaal- en werkkapitaal hefboomwerking

Hefboomwerking verwijst naar het gebruik van activa of bronnen van het fonds met vaste betaling om respectievelijk EBIT of EPS te vergroten. Het kan dus verband houden met investeringsactiviteiten of financieringsactiviteiten.

Volgens de associatie vinden we hoofdzakelijk twee soorten hefbomen:

1. Operationele hefboomwerking en

2. Financiële hefboomwerking.

Hierbij moet worden opgemerkt dat deze twee hefbomen niet onafhankelijk van elkaar zijn; ze vormen eerder een deel van het hele proces. We willen dus het gecombineerde effect weten van zowel investeringsbeslissingen als financieringsbeslissingen. Het gecombineerde effect van operationele en financiële leverage wordt gemeten met behulp van gecombineerde leverage.

1. Operationeel hefboomeffect:

Operating leverage houdt zich bezig met de investeringsactiviteiten van het bedrijf. Het heeft betrekking op het ontstaan van vaste bedrijfskosten in de inkomstenstroom van het bedrijf. De bedrijfskosten van een onderneming worden in drie soorten ingedeeld: vaste kosten, variabele kosten en semi-variabele of semi-vaste kosten. Vaste kosten zijn een contractuele kost en zijn een functie van de tijd. Het verandert dus niet met de wijziging in verkopen en wordt ongeacht het verkoopvolume betaald.

Variabele kosten variëren direct met de verkoopomzet. Als er geen verkoop plaatsvindt, zijn de variabele kosten nihil. Semi-variabele of semi-vaste kosten variëren deels met de verkoop en blijven deels vast. Deze veranderen een aantal verkopen en blijven vervolgens vast. In het kader van operationele hefboomwerking worden semi-variabele of semi-vaste kosten opgesplitst in vaste en variabele delen en worden dienovereenkomstig samengevoegd met variabele of vaste kosten. Investeringsbeslissing gaat in het voordeel van het gebruik van activa met vaste kosten omdat vaste exploitatiekosten als hefboom kunnen worden gebruikt.

Met het gebruik van vaste kosten, kan het bedrijf het effect van veranderingen in de omzet op verandering in EBIT vergroten. Daarom wordt het vermogen van het bedrijf om vaste bedrijfskosten te gebruiken om de effecten van veranderingen in de omzet op zijn inkomsten vóór rente en belastingen te vergroten, aangeduid als operationele hefboom. Deze hefboomwerking heeft betrekking op variatie in omzet en winst. Operationele hefboomwerking wordt gemeten door het berekenen van de mate van operationele hefboomwerking (DOL). DOL drukt in kwantitatieve termen de operationele leverage uit.

Hoe hoger het aandeel vaste bedrijfskosten in de kostenstructuur, hoe hoger de mate van operationele hefboomwerking. De procentuele verandering in de inkomsten vóór rente en belastingen ten opzichte van een bepaald percentage omzet- en outputwijzigingen wordt gedefinieerd als de DOL. daarom

Het is een interessant feit dat een verandering in het verkoopvolume tot een evenredige verandering in de bedrijfswinst van een bedrijf leidt doordat de onderneming vaste exploitatiekosten kan gebruiken. De waarde van de mate van operationele leverage moet groter zijn dan 1. Als deze gelijk is aan 1, kan worden gesteld dat operating leverage niet bestaat.

Voorbeeld 5.1:

Bereken de mate van operationele leverage uit de volgende gegevens:

Verkoop: 1, 50.000 eenheden bij Rs 4 per eenheid.

Variabele kosten per eenheid Rs 2.

Vaste kosten Rs 1, 50.000.

Rentelasten Rs 25.000.

2. Financiële hefboomwerking:

Financiële leverage houdt voornamelijk verband met de mix van schulden en eigen vermogen in de kapitaalstructuur van een onderneming. Het bestaat als gevolg van het bestaan van vaste financiële kosten die niet afhankelijk zijn van de bedrijfswinst van het bedrijf. Verschillende bronnen waaruit fondsen worden gebruikt voor de financiering van een bedrijf kunnen worden onderverdeeld in fondsen met vaste financiële kosten en fondsen zonder vaste financiële kosten. Obligaties, obligaties, langlopende leningen en preferente aandelen zijn opgenomen in de eerste categorie en aandelen zijn opgenomen in de tweede categorie.

Financieringsbesluit gaat in het voordeel van het gebruik van fondsen met vaste financiële lasten omdat het als hefboom kan worden gebruikt. Financiële leverage is het gevolg van het bestaan van vaste financiële kosten in de inkomstenstroom van het bedrijf. Met het gebruik van vaste financiële kosten kan een bedrijf het effect van de verandering in EBIT op veranderingen in EPS vergroten. Vandaar dat financiële hefboomwerking kan worden gedefinieerd als het vermogen van het bedrijf om vaste financiële kosten te gebruiken om de effecten van EBIT-veranderingen op de EPS te vergroten.

Hoe hoger het percentage vastelastend fonds in de kapitaalstructuur van een bedrijf, hoe hoger de graad van financiële hefboomwerking (DFL) en omgekeerd. Financiële leverage wordt berekend door de DFL. DEL drukt kwantitatieve kwantitatieve financiële leverage uit. De procentuele verandering in de winst per aandeel tot een bepaald percentage veranderingen in inkomsten vóór rente en belastingen wordt gedefinieerd als mate van financiële hefboomwerking (DFL). daarom

Van een bedrijf wordt gezegd dat het in hoge mate financieel wordt beleend als het aandeel van vastrentende effecten, dwz langlopende schulden en preferent aandelenkapitaal in de kapitaalstructuur, hoger is in vergelijking met aandelenkapitaal. Net als de operationele leverage, moet de waarde van de financiële leverage groter zijn dan 1. Hierbij moet worden opgemerkt dat als het preferente aandelenkapitaal in het probleem wordt vermeld, de financiële leverage wordt berekend met behulp van de volgende formule

Voorbeeld 5.2:

Bereken de mate van financiële leverage uit de volgende informatie: Kapitaalstructuur: 10.000, Aandelenaandelen van Rs 10 per Rs 1, 00.000.

5.000, 11% Preferente aandelen van Rs 10 per Rs 50.000.

9% Debentures van Rs 100, elke Rs 50.000.

De EBIT van het bedrijf is Rs 50.000 en het vennootschapsbelastingtarief is 45%.

3. Gecombineerde hefboomwerking:

Een onderneming loopt totale vaste lasten op in de vorm van vaste bedrijfskosten en vaste financiële lasten. Operating leverage houdt zich bezig met het bedrijfsrisico en wordt kwantitatief uitgedrukt door DOL. Financiële leverage houdt verband met financiële risico's en wordt kwantitatief uitgedrukt door DFL. Beide hefbomen hebben betrekking op vaste kosten. Als we deze twee combineren, krijgen we het totale risico van een bedrijf dat wordt geassocieerd met totale leverage of gecombineerde leverage van het bedrijf. Gecombineerde leverage houdt voornamelijk verband met het risico om de totale vaste kosten niet te kunnen dekken.

Het vermogen van de onderneming om het totaal van vaste bedrijfs- en financiële kosten te dekken, wordt aangeduid als een gecombineerde hefboom. De procentuele verandering in EPS tot een bepaald percentage van de omzet wordt gedefinieerd als Mate van gecombineerde leverage (DCL). DCL drukt een gecombineerde hefboomwerking in kwantitatieve termen uit. Hoe hoger het aandeel van de vaste bedrijfskosten en financiële kosten, hoe hoger de mate van gecombineerde hefboomwerking. Net als bij de andere twee hefbomen moet de waarde van de gecombineerde hefboom groter zijn dan 1.

DCL kan op de volgende manier worden berekend:

Voorbeeld 5.3:

X Limited heeft de volgende informatie gegeven:

4. Werkkapitaal hefboomwerking:

Investeren in werkkapitaal heeft een aanzienlijke invloed op de winstgevendheid en het risico van een bedrijf. Een daling van de investeringen in vlottende activa zal leiden tot een verhoging van de winstgevendheid van de onderneming en omgekeerd. Dit komt door het feit dat vlottende activa minder winstgevend zijn in vergelijking met vaste activa. Een afname van de beleggingen in vlottende activa verhoogt ook het risiconiveau. Risico en rendement zijn direct gerelateerd.

Naarmate het risico toeneemt, neemt de winstgevendheid van het bedrijf dus toe. Zo kan Working Capital Leverage (WCL) worden gedefinieerd als het vermogen van het bedrijf om de effecten van verandering in vlottende activa te vergroten - in de veronderstelling dat de huidige verplichtingen constant blijven - op de Return on Investment (ROI) van het bedrijf.

Daarom kan WCL worden berekend als: