Opkomst van de ruilmarkt | Financiële swaps

Na het lezen van dit artikel leert u over de opkomst van de swapmarkt.

Aan het einde van de jaren zeventig werd de valutaswap ontwikkeld om de valutahandelaren te helpen de Britse controles te omzeilen vanwege schommelingen in de wisselkoersen van de deviezen. De ontwikkeling en het gebruik van de parallelle en back-to-backleningen bij zakelijke en financiële instellingen hebben gezorgd voor groei van de financiële swapsmarkt over de hele wereld.

Kort gezegd, bij parallelle leningen zijn vier bedrijven betrokken - twee multinationale ondernemingen en twee dochterondernemingen in twee verschillende landen, terwijl back-to-back-leningen slechts twee bedrijven omvatten, dat wil zeggen twee multinationale ondernemingen. Deze twee instrumenten bereikten hun belang in de jaren 1970 toen de Britse regering belastingen op transacties in vreemde valuta oplegde om kapitaaluitstroom te voorkomen.

Het concept van parallelle leningen dat in hoge mate wordt gebruikt door de multinationals of bedrijven die van plan zijn de belastingen te ontwijken. De back-to-back lening was een eenvoudige wijziging van de parallelle lening, en de valuta-swap was een natuurlijke uitbreiding van de back-to-back lening.

Parallelle leningen:

Het betreft een uitwisseling van valuta's tussen vier partijen, namelijk twee multinationale ondernemingen en twee dochterondernemingen (gelieerde ondernemingen van het moederbedrijf) in twee verschillende valuta's.

Volgens deze afspraak wordt de valuta-omwisseling gedaan aan het begin van de start van de overeenkomst en op hetzelfde moment beloven partijen bij de overeenkomst dat ze de valuta's opnieuw zullen inruilen tegen een vooraf bepaalde wisselkoers op een specifieke datum in de toekomst. De structuur van een typische parallelle lening wordt schematisch toegelicht in figuur 12.1.

Aannemen dat:

(1) een moederbedrijf (IBM) in de Verenigde Staten met een dochteronderneming in India een eenjarige lening van Indiase roepies en een

(2) een moedermaatschappij (Arihant Company) in India, met een dochteronderneming in de Verenigde Staten, wenst een eenjarige US-dollarlening te verkrijgen.

Met andere woorden, elke ouder wil leningen verstrekken aan zijn dochteronderneming in de valuta van de dochteronderneming. Deze leningen kunnen worden geregeld zonder gebruik te maken van de valutamarkt. IBM verleent het overeengekomen bedrag in Amerikaanse dollars aan de Amerikaanse dochteronderneming van Arihant.

In ruil voor deze lening verstrekt Arihant hetzelfde bedrag aan India Rupees aan de Indiase dochteronderneming van IBM. Parallelle leningsovereenkomsten omvatten hetzelfde leningsbedrag en dezelfde looptijd van de lening. Uiteraard wordt elke lening terugbetaald in de valuta van de dochteronderneming. De parallelle leningsovereenkomst vermijdt valutarisico's omdat elke lening wordt gedaan en terugbetaald in één valuta. Dit is schematisch weergegeven in figuur 12.1.

Back-to-Back leningen:

Back-to-back-leningen omvatten een uitwisseling van een reeks valuta's tussen twee partijen die in verschillende landen zijn gevestigd, met de belofte om de reeks valuta's opnieuw uit te wisselen tegen een gespecificeerde overeengekomen wisselkoers voor vreemde valuta's op een nader te bepalen datum in de toekomst.

Back-to-backleningen betreffen twee bedrijven die in twee verschillende landen zijn gevestigd. Christus stemt er bijvoorbeeld mee in om geld te lenen in de Verenigde Staten en vervolgens die geleende gelden te lenen aan Arihant in India, die in ruil daarvoor geld leent in India en vervolgens die gelden leent aan Christus in de Verenigde Staten.

Door deze eenvoudige regeling heeft elk bedrijf toegang tot de kapitaalmarkten in het buitenland zonder daadwerkelijke grensoverschrijdende kapitaalstromen. Bijgevolg vermijden beide bedrijven het wisselkoersrisico in een back-to-back-lening.

Nadelen van parallelle en back-to-back leningen:

Terwijl parallelle en back-to-back-leningen hun bruikbaarheid als financieringsinstrumenten beperken vanwege de volgende redenen:

1. Het is moeilijk om tegenpartijen te vinden met bijpassende behoeften.

2. De ene partij is nog steeds verplicht om aan een dergelijke overeenkomst te voldoen, zelfs als een andere partij nalaat dit te doen.

3. Dergelijke leningen verschijnen gewoonlijk in de boeken van de deelnemende partijen.

4. Bijpassende behoeften omvatten valuta's, het bedrag van de hoofdsom, soorten rentebetalingen, frequentie van rentebetalingen en de duur van de uitleenperiode.

Om uit te vinden wat de exacte overeenstemmingsbehoefte is van andere bedrijven, gaat het om een ​​aanzienlijke hoeveelheid uitgaven in de vorm van zoekkosten. Valutaswaps worden gerangschikt door tussenpersonen genoemd als swap-dealers en makelaars, die worden benaderd door de potentiële bedrijven en banken.

Met het oog op parallelle leningen en back-to-back leningen succesvolle implementatie, zijn de kenmerken te zien. Over het algemeen zijn de kenmerken hetzelfde, twee leningen (beide zijn in verschillende valuta) en twee afzonderlijke overeenkomsten.

De twee overeenkomsten moeten worden gesloten zonder enige afhankelijkheid van elkaar te vestigen. Het betekent dat als een overeenkomst niet op de juiste manier wordt nagekomen, zoals het niet voldoen aan de betaling van jaarlijkse kosten of de terugbetaling van de hoofdsom, niet de opluchting wordt geboden voor niet-nakoming van de tweede overeenkomst.

De tweede overeenkomst is geldig omdat het wettelijk verplicht is om aan de voorwaarden te voldoen en afdwingbaar is. In het geval van valutaswaps is het recht op verrekening echter meestal voorwaarde in de overeenkomst.

De balans van beide bedrijven, die betrokken zijn bij parallelle en back-to-backleningen, vertegenwoordigt de waarde van leningen. Wanneer de hoofdsom tussen de partijen wordt geruild onder de regeling van deze twee instrumenten, betekent dit een netto toename van zowel activa als verplichtingen.

De activa en passiva worden volledig in de boeken van de tegenpartijen geboekt. In het geval van valutaswaps worden de hoofdbedragen meestal niet getoond in de boekhouding van de deelnemende bedrijven. Met andere woorden, de swapovereenkomst staat bekend als niet-boekhoudkundige gebeurtenis. Dit betekent niet dat swapovereenkomsten geen wettelijk verhaal kunnen bevatten.