Snelle opmerkingen over cross hedging
Dit artikel bevat een opmerking over cross hedging.
Cross hedging vindt plaats wanneer een bedrijf een financieel contract gebruikt in één valuta om de blootstelling in een andere valuta af te dekken. De hedger kan een futures-contract aangaan met een valuta die nauw gerelateerd is aan de gewenste valuta in een situatie waarin futures niet beschikbaar zijn in een gewenste valuta.
Dergelijke futures-contracten staan bekend als cross hedges. Een dwarshaag is mogelijk geen perfecte hedge-methode tegen blootstelling, maar kan wel helpen om de blootstelling gedeeltelijk te dekken. Wanneer futures niet beschikbaar zijn in een gewenste valuta, moet de hedger zorgvuldig een andere valuta identificeren die sterk gecorreleerd is met de gewenste valuta.
Afbeelding 1:
M / s Roma Inc., een in de VS gevestigd bedrijf, heeft een vordering van C $ 1.000.000 die over vijf maanden vervalt. Het bedrijf overweegt of de blootstelling moet worden afgedekt door middel van futures of een geldmarktdekking. Halfjaarlijkse futures op Canadese dollars worden nu verhandeld tegen US $ 0.7205 en de huidige $ / C $ -koers is 0.7005. De rentevoet voor een investering van vijf maanden is US $ is 6% per jaar
een. Bereken de instroom naar het bedrijf als na vijf maanden het futures-contract wordt geruild tegen 0, 7185 en de spot $ / C $ -tarief 0, 7100.
b. Wat zou de rentevoet op Canadese dollars moeten zijn als het bedrijf onverschillig zou moeten zijn tussen de termijn- en geldmarktdekking?
Oplossing:
een. M / s Roma Inc. is lang bezig met Canadian $, dus het zou een shortpositie innemen in futures op Canadese $. Het verkoopt futures voor C $ 1.000.000. Aangezien de prijs van het futures-contract na de shortpositie is gedaald, wint de Roma zover
$ 1.000.000 (0.7205 - 0.7185) = $ 2.000.
Door de C $ te verkopen op 0.7100 op de spotmarkt, ontvangt het bedrijf $ 710.000. Daarom zou de totale instroom $ 712.000 zijn.
b. De instroom van hedging door de futures is $ 712.000. Als het bedrijf onverschillig zou zijn tussen futures en geldmarktdekking, zou de instroom van de geldmarktafdekking $ 712.000 moeten zijn.
De geldmarkthedge kan als volgt worden ontworpen:
Leen vandaag C $ 1.000.000 / (1 + r c $ ).
Verkoop ze tegen de contante koers om $ 0.7005 × 1.000.000 / (1 + r c $ ) te krijgen en investeer 5 maanden.
De rentevoet op de C $ kan als volgt worden berekend:
De rente in de VS is 6% op jaarbasis. Dit betekent dat de Amerikaanse rente voor 5 maanden van toepassing is 2, 5%.
0.7005 × 1.000.000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 712.000
(1 + r c $ ) = 0.7005 × 1.000.000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 1.0084
rc $ = 0, 84% gedurende 5 maanden. Daarom is het geannualiseerde tarief = 0, 84 x 12/5 = 2, 02%
Afbeelding 2:
Stel dat de spotkoers op 1 april $ 1.785 / £ is. Pound-futures-contract wordt verkocht voor $ 1.790 voor levering in juni en $ 1.785 voor levering in september. Verwachtend dat het pond snel zal depreciëren na juni, koopt een Amerikaanse speculant het eerste en verkoopt het het laatste.
Later vindt hij dat pond kan waarderen tegen juni, maar mag daarna niet minder worden. Dus keert hij de twee contracten terug respectievelijk op $ 1, 78 en $ 1, 76. Stel dat de wisselkoers op beide vervaldatums $ 1.795 / £ is. Zoek uit hoeveel de speculant wint of verliest. Stel dat de omvang van het toekomstige contract van pond 62.500 is.
Oplossing:
Ponden futures-contract kopen:
Winst per pond uit het oorspronkelijke contract = $ 1.795 - 1.790 = $ 0, 005 en winst uit het omgekeerde contract = 1.795 - 1.760 = $ 0.035. Totale winst $ 0, 040 per pond
Verkoop van pond futures-contract:
Verlies per pond uit het oorspronkelijke contract = $ 1, 795 - 1, 785 = $ 0, 010 en van het omgekeerde contract = $ 1, 795 - 1, 780 = $ 0, 015. Totaal verlies = $ 0, 025 per pond
Nettowinst = $ 0, 040 - 0, 025 = $ 0, 01 5 per pond = $ 0, 015 x 62, 500 = $ 937, 50.
Was er geen terugdraaiing van de contracten geweest, dan zou de Amerikaanse speculant voor een bedrag van $ 0.005 - 0.010 = $ 0.005 per pond of in totaal $ 0.005 x 62.500 = $ 312.50 verloren hebben
Hier zijn de marginkosten en transactiekosten genegeerd.
