Het expansieve monetaire beleid en het restrictieve monetaire beleid

Lees dit artikel om meer te weten te komen over het expansieve monetaire beleid en het restrictieve monetaire beleid!

Een expansief (of eenvoudig) monetair beleid wordt gebruikt om een ​​recessie of een depressie of een deflatoire kloof te overbruggen. Wanneer de vraag van consumenten naar goederen en diensten en in de zakelijke vraag naar investeringsgoederen daalt, ontstaat er een deflatoire leemte.

Afbeelding met dank aan: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg

De centrale bank start een expansief monetair beleid dat de kredietmarktomstandigheden versoepelt en leidt tot een opwaartse verschuiving van de totale vraag. Hiertoe koopt de centrale bank overheidspapier op de open markt, verlaagt hij de reserveverplichtingen van aangesloten banken, verlaagt hij de discontovoet en moedigt hij consumenten- en bedrijfskredieten aan via selectieve kredietmaatregelen. Door dergelijke maatregelen vermindert het de kosten en beschikbaarheid van krediet op de geldmarkt en verbetert het de economie.

Het expansieve monetaire beleid wordt uitgelegd in termen van Figuur 76.1 (A) en (B) waar het aanvankelijke recessieevenwicht zich op R, Y, P en Q bevindt. Bij de rentevoet R in Paneel (A) van de figuur is er al een overtollige geldvoorraad in de economie. Stel dat het kredietbeleid van de centrale bank leidt tot een toename van de geldhoeveelheid in de economie. Dit leidt tot een rechtsom verschuiving van de LM-curve naar LM ₁ .

Dit verhoogt de inkomsten van OY naar OY ₁ en de totale vraag breidt zich uit en de vraagcurve D verschuift omhoog naar D ₁ in paneel (B). Met de toename van de vraag naar goederen en diensten stijgt de output van OQ naar OQ ₁ op een hoger prijsniveau P ₁ . Als het expansieve monetaire beleid soepel functioneert, kan het evenwicht op E1 op het volledige werkgelegenheidsniveau zijn. Maar dit is waarschijnlijk niet te bereiken vanwege de volgende beperkingen.

Zijn reikwijdte en beperkingen:

Tijdens de jaren dertig en veertig van de vorige eeuw geloofde men dat het succes van het monetaire beleid bij het stimuleren van het herstel van een depressie ernstig was beperkt in het beheersen van een hausse en inflatie. Deze visie kwam voort uit de ervaringen van de Grote Depressie en het verschijnen van Keynes 'Algemene Theorie.

De monetaristen stellen dat de centrale bank tijdens een depressie de reserves van commerciële banken kan verhogen via een goedkoop geldbeleid. Ze kunnen dit doen door effecten te kopen en de rente te verlagen. Als gevolg daarvan neemt hun vermogen om kredietfaciliteiten uit te breiden naar kredietnemers toe. Maar de ervaring van de Grote Depressie leert ons dat in een ernstige depressie wanneer er pessimisme heerst onder zakenmensen, het succes van een dergelijk beleid praktisch nihil is. In een dergelijke situatie zijn banken hulpeloos in het tot stand brengen van een opwekking.

Omdat de bedrijvigheid bijna stilstaat, hebben zakenmensen niet de neiging om te lenen om voorraden op te bouwen, zelfs wanneer de rentevoet erg laag is. Integendeel, ze willen hun voorraden verminderen door leningen terug te betalen die al van de banken zijn getrokken.

Bovendien komt de kwestie van lenen voor kapitaalbehoeften op lange termijn niet tot uiting in een depressie wanneer de bedrijfsactiviteit al op een zeer laag niveau is. Hetzelfde geldt voor consumenten die geconfronteerd worden met werkloosheid en lagere inkomens houden niet van duurzame goederen via bankleningen. Dus alles wat de banken kunnen doen is krediet beschikbaar stellen, maar ze kunnen ondernemers en consumenten niet dwingen om het te accepteren. In de jaren dertig van de vorige eeuw hadden de zeer lage rentevoeten en de opstapeling van ongebruikte reserves bij de banken geen significante invloed op de depressieve economieën in de wereld.

"Dit wil niet zeggen dat een gemakkelijk monetair beleid in tijden van ernstige krimp zonder gunstig effect zal zijn, het effect zal grotendeels zijn dat voorkomen wordt dat een slechte situatie erger wordt. Maar een restrictief monetair beleid in combinatie met een neerwaartse conjunctuur zou de neergang zeker verergeren - het klassieke voorbeeld hiervan was het monetaire beleid in 1931 dat bijdroeg aan de verdieping van de Grote Depressie ... Anderzijds, als krediet gemakkelijk beschikbaar is tegen gunstige voorwaarden het heeft duidelijk een stabiliserend effect. Door te voldoen aan de liquiditeitsvereisten van het bedrijfsleven, kan dit de omvang van de neergang vertragen en misschien verminderen. "

Maar wat leidde tot de daling van het monetaire beleid in de jaren dertig en veertig? Naast de trieste en desillusie-ervaringen tijdens en na de Grote Depressie, was het de Algemene Theorie van Keynes die leidde tot een daling van het monetaire beleid als instrument van economische stabilisatie. Keynes wees erop dat een uiterst elastisch liquiditeitsvoorkeurschema (liquiditeitsval) het monetaire beleid in tijden van ernstige depressie impotent.

Beperkend monetair beleid:

Een monetair beleid dat is ontworpen om de geaggregeerde vraag te beperken, wordt restrictief (of dierbaar) monetair beleid genoemd. Het wordt gebruikt om een ​​inflatieverschil te overbruggen. De economie ervaart inflatoire druk als gevolg van de toenemende vraag van consumenten naar goederen en diensten en er is ook een hausse aan bedrijfsinvesteringen.

De centrale bank start een restrictief monetair beleid om het totale verbruik en de investeringen te verminderen door de kosten en beschikbaarheid van bankkrediet te verhogen. Dit kan gebeuren door overheidsobligaties op de open markt te verkopen, door reserveverplichtingen van aangesloten banken op te trekken, door de discontovoet te verhogen en het consumenten- en bedrijfskrediet via selectieve maatregelen te beheersen. Door dergelijke maatregelen verhoogt de centrale bank de kosten en beschikbaarheid van krediet op de geldmarkt en controleert zij daarmee de inflatiedruk.

Het restrictieve monetaire beleid wordt ook uitgelegd in termen waarin het aanvankelijke recessieevenwicht zich op R ₁ Y ₁ P ₁ en Q _{1 bevindt} . Tegen de rente R _x in Panel (A) van de figuur is er al een overtollige geldhoeveelheid in de economie. Stel dat het kredietbeleid van de centrale bank leidt tot een daling van de geldhoeveelheid in de economie. Dit leidt tot een linkse verschuiving van de LM _1- curve naar LM. Dit verlaagt de inkomsten van OY ₁ tot OY en de geaggregeerde vraagdalingen en de vraagcurve D ₁ verschuift naar beneden naar D in paneel (B). Met de daling van de vraag naar goederen en diensten daalt de output van OQ ₁ naar OQ op een lager prijsniveau P.

Zijn reikwijdte en beperkingen:

Maar de reikwijdte van het monetaire beleid is sterk beperkt in het beheersen van de inflatie. De volgende zijn de beperkingen.

1. Verhoging van de snelheid van geld:

Een van de belangrijkste beperkingen van de doeltreffendheid van het monetaire beleid bij het beheersen van de inflatie is de toename van de snelheid van het geld dat het publiek bezit. De centrale bank kan de geldhoeveelheid en de kosten van geld controleren door een strak monetair beleid, maar heeft geen enkele macht om de snelheid van geld te beheersen. Het publiek kan een effectief gebruik maken van de geldhoeveelheid waarover zij beschikken, waardoor een restrictief monetair beleid niet effectief is. Dit kan op verschillende manieren worden gedaan.

(a) Aanpassingen aan Commercial Bank-portfolio:

Tegenover een restrictief monetair beleid voldoen commerciële banken aan de vraag van de kredietnemers naar leningen door overheidsobligaties aan de centrale bank te verkopen. Een dergelijk beleid converteert eenvoudigweg niet-werkende deposito's die door de banken worden aangehouden in de vorm van effecten in actieve deposito's.

Overheidsobligaties in de portefeuilles van de bank worden vervangen door leningen. Maar er is geen verandering in de totale deposito's of de geldhoeveelheid bij de banken. Dit leidt echter tot een toename van de totale uitgaven wanneer de banken geld lenen aan kredietnemers. Aldus wordt het restrictieve monetaire beleid van de centrale bank niet effectief.

Bovendien, wanneer de banken overheidseffecten verkopen aan de centrale bank, dalen hun prijzen en stijgt de rente op hen in de markt. Dit zal de algemene rentestructuur in de markt verhogen. Maar de daling van de koersen van effecten brengt kapitaalverliezen bij de banken met zich mee en ze zijn misschien terughoudend om ze te dragen.

Dit hangt ervan af of zij verwachten dat de daling van de beveiligingsprijzen (of een stijging van de rentevoet) van korte duur is of doorwerkt. Als wordt verwacht dat de daling van de beveiligingsprijzen van korte duur zal zijn, zullen de banken er de voorkeur aan geven om effecten te behouden in plaats van ze met een kapitaalverlies te verkopen. Aan de andere kant, als ze verwachten dat het nog enige tijd zal aanhouden, zullen ze effecten verkopen voor het verstrekken van leningen aan klanten tegen hogere rentetarieven, waardoor het kapitaalverlies op de verkoop van effecten door hogere rentetarieven op leningen wordt terugverdiend.

Maar zodra de vraag naar leningen afneemt, kunnen de banken overheidseffecten nu terugkopen tegen prijzen die lager zijn dan die waarin ze hebben verkocht, en opnieuw winst maken in de transactie. Het beleid van de handelsbanken om de portefeuille aan te passen, verhoogt dus de snelheid van de totale geldhoeveelheid, zelfs in het licht van een strak monetair beleid, waardoor laatstgenoemde ondoeltreffend wordt.

(b) De rol van niet-bancaire financiële intermediairs:

NBFI's werken terughoudend op de effectiviteit van het monetaire beleid om de geldhoeveelheid op twee manieren te beperken. Ten eerste verkopen ze effecten voor het verstrekken van leningen, en verhogen ze dus de snelheid op dezelfde manier als commerciële banken doen, zoals hierboven uitgelegd. Ten tweede, als de rente op effecten stijgt in een strak monetair beleid, verhogen financiële intermediairs de rente op deposito's met hen om meer geld van spaarders aan te trekken. Dit zorgt ervoor dat spaarders meer inactief geld naar de tussenpersonen verplaatsen, waardoor hun uitleencapaciteit verder toeneemt. Op deze manier kunnen ze de snelheid van geld verhogen, waardoor een strak restrictief monetair beleid niet effectief is.

(c) Methoden om beter gebruik te maken van de beschikbare geldvoorraad:

De particuliere sector heeft vele manieren ontwikkeld om het beschikbare geldaanbod beter te benutten, waardoor een restrictief monetair beleid niet effectief is. Enkele van de methoden zijn de ontwikkeling van verbeterde methoden voor het innen van fondsen door verkoopfinancieringsbedrijven, het lenen van gelden door bedrijven van het publiek tegen hogere tarieven dan aangeboden door commerciële banken, enz. Door geld te krijgen van andere bronnen dan de commerciële banken, zijn dergelijke instellingen in staat zijn om de snelheid van het beschikbare geldaanbod te vergroten, zelfs onder restrictief monetair beleid.

2. Discriminerend:

Een restrictief monetair beleid is discriminerend in zijn effecten op bepaalde sectoren van de economie. Gesteld wordt dat ondernemingen die afhankelijk zijn van interne financieringsbronnen niet worden beïnvloed door een restrictief monetair beleid. Aan de andere kant zijn alleen die bedrijven getroffen die afhankelijk zijn van fondsen in het banksysteem. Met name een strak monetair beleid "wordt verondersteld te werken tegen kleine ondernemers, omdat het arme kredietrisico's zijn, en tegen woningbouw en sommige soorten uitgaven van de staat en de lokale overheid, omdat ze het meest gevoelig zijn voor veranderingen in kredietkosten." kan de uitgaven door hen vertragen of zelfs stoppen.

3. Bedreiging voor kredietmarkt:

Als de centrale bank de kredietmarkt rigoureus verkrapt en beleggers verwachten dat de rentetarieven verder zullen stijgen, kan dit leiden tot het opdrogen van leenbare fondsen naar de kredietmarkt. Als gevolg hiervan mogen effecten niet worden verkocht en zal de kredietmarkt mogelijk niet langer functioneren.

4. Dreigt de Solvabiliteit van NBFI's:

Een krachtig monetair beleid door snel de rentetarieven te verhogen, kan een bedreiging vormen voor de solvabiliteit van dergelijke NBFI's als spaarbanken en spaar- en kredietverenigingen. Dit komt omdat zij zich in tegenstelling tot de commerciële banken niet kunnen aanpassen aan snel stijgende rentetarieven.

5. Verandert de verwachtingen van leners en kredietverstrekkers:

Een zeer strak monetair beleid kan de verwachtingen van kredietnemers en kredietverstrekkers veranderen. Dus brengen ze onomkeerbare veranderingen in de kredietmarktomstandigheden. Een snelle stijging van de rentetarieven kan dus de verwachtingen veranderen dat zelfs wanneer dit beleid wordt afgeschaft en een expansief beleid wordt gestart, kredietverstrekkers terughoudend zullen zijn om langetermijnleningen te doen in afwachting van rentestijgingen. Anderzijds kunnen kredietnemers langetermijnfondsen lenen, zelfs als ze deze niet onmiddellijk nodig hebben in afwachting van renteverhogingen in de toekomst.

6. Time Lags:

Een andere belangrijke beperking van een strak monetair beleid is het bestaan ​​van tijdsachterstanden die verband houden met de behoefte aan actie, de erkenning ervan en de beslissing en werking van acties in de tijd. Aangezien de monetaire autoriteit niet in staat is om restrictieve monetaire maatregelen tijdig aan te nemen als gevolg van deze achterstand, werkt het monetaire beleid zeer traag en is het daarom niet erg effectief in het beheersen van de inflatie.