Korte toelichting op schatkistbiljetten op de geldmarkt
De T-bill-markt was tot het begin van de jaren zestig relatief gratis. De jaren zeventig en tachtig waren echter een periode van toenemende begrotingsonevenwichtigheden. Bijgevolg werd "de middelen van banken opgenomen in het proces van fiscale toewijzing". Om de financieringskosten van de overheid laag te houden, werd het rendement op T-bills kunstmatig laag gehouden, vaak negatief in reële termen.
Afbeelding met dank aan: channelstv.com/home/wp-content/uploads/2013/06/Money-2.jpg
De vraag naar T-bills was beperkt tot de interne markt van banken, de letter die in T-bills belegt als een middel om SLR-vereisten te handhaven. De kopers van T-bills hielden hen niet tot hun vervaldatum vanwege hun lage opbrengst, maar herschreven de rekeningen opnieuw met de RBI vóór de vervaldatum.
De aangemelde bedragen voor 91-daagse, 182-daagse en 364-daagse Treasury Bills werden in de loop van 2008-2009 verhoogd om de tijdelijke cash-mismatch te financieren, onder meer als gevolg van de uitgaven voor de schuldkwijtschelding voor landbouwschulden. Dus een extra hoeveelheid Rs. Er werd gedurende het jaar 1, 87.500 crore (Rs.97.000 crore, netto) verhoogd bovenop het genotificeerde bedrag.
Gedurende 2008-09 stegen de primaire marktrendementen op 91-daagse Treasury Bills gestaag van 6, 94 procent op 2 april 2008 (eerste veiling van het jaar 2008-09) en bereikte een piek op 9, 36 procent op 30 juli 2008, als gevolg van de krappe liquiditeit voorwaarden in reactie op maatregelen tegen inflatie, zoals stijging van CRR en reporente.
Het begon daarna te dalen en reageerde op verschillende maatregelen om de liquiditeit te verminderen en de economie te stimuleren te midden van wereldwijde recessietrends. De rendementen op 91-daagse Treasury Bills zijn in december 2008 sterk gedaald en waren het laagst op 4, 58 procent op 14 januari 2009 en 12 maart 2009.
Vergelijkbaar met de rendementen op 182-daagse en 364-daagse Treasury Bills. Het rendementsverschil tussen 364 en 91 dagen Treasury Bills bedroeg in maart 2009 48 basispunten (8, 9 basispunten in maart 2008).
