5 belangrijkste soorten futures op de geldmarkt

Type # 1. Valuta Futures:

Currency Futures werden voor het eerst geïntroduceerd op de internationale geldmarkt in Chicago, VS in het jaar 1972. Dit zijn contracten waarbij de verbintenis bestaat om één valuta te leveren of af te nemen tegen ontvangst of betaling in een andere valuta tegen een wisselkoers die is afgesproken op tijdstip van het aangaan van het contract.

Deze definitie lijkt misschien erg op een termijncontract, maar we hebben de grote verschillen tussen de termijncontracten en termijncontracten al gezien. Currency Futures zijn beschikbaar in de belangrijkste beurzen ter wereld, namelijk. De London International Financial Futures Exchange (LIFFE), de Tokyo International Financial Futures Exchange, de Chicago Board of Trade en de Singapore International Monetary Exchange (SIMEX).

De contracten hebben standaardgroottes en de prijzen worden gewoonlijk genoteerd in Amerikaanse dollar. De standaardformaten zijn 125000 euro per contract voor euro, CHF, 62500 voor pond sterling en 12, 5 miljoen euro voor Japanse yen. De prijsbewegingen zijn gekalibreerd om te bewegen met een minimale tick size.

De maatstreep is 0, 01% of 0, 0001 per valuta-eenheid. Als de wisselkoers dus met 1 pip beweegt, is het verlies of de winst voor deze eenheid in prijs het product van 0, 0001 en de contractgrootte.

Het afdekken van valutaposities door valutatermijncontracten is een zeer populaire strategie die door verschillende treasury- en forexbeheerders wordt toegepast. Laten we zeggen dat we een lange positie hebben van Euro 1 mio ten opzichte van de USD tegen een wisselkoers van 1 euro = 0, 9450 USD en we zijn bang dat de wisselkoers van de euro ten opzichte van de dollar zal verzwakken.

Om dit risico af te dekken, verkopen we Euro-futures (4 contracten X 125000) tegen de huidige futures-prijs, bijvoorbeeld 0, 9500 USD naar een euro. Als de Euro daalt naar USD 0, 9400 op de geldmarkt, verliezen we op de onderliggende longpositie van 1 miljoen euro ten opzichte van de dollar, waarbij het verlies 1 miljoen X 0, 0050 (0, 9450 - 0, 9400) = USD 5000 is.

Als de futures echter afhangen van 0, 9445, maken we winst op de futures-positie. De winst is 4 X 125000 X 0, 0055 (0, 95 - 0, 9445) = USD 5500. We maken dus een nettowinst van 500 USD onder deze transacties en onze longpositie in Euro wordt ook afgedekt.

Dit is echter niet altijd de situatie. De prijsbeweging in de Futures en op de geldmarkten kan niet gelijktijdig plaatsvinden en kan ook resulteren in een nettoverlies op de transacties. De prijzen van valutatermijncontracten worden bepaald door de eenvoudige rentepariteitsstelling of op dezelfde manier als valutatermijncontracten geprijsd zijn.

De volgende vergelijking geeft de prijs van futures:

Type 2. Bond Futures:

Bond Futures zijn beschikbaar op de internationale beurzen voor twee grote looptijden namelijk. 5 jaar en 10 jaar. De conventies van de obligatiefutures wijken enigszins af van die van valutatermijncontracten. Aangezien er mogelijk veel obligaties zijn waarvan de looptijden dichterbij zijn (hoger of lager) dan de standaard 5/10 jaars-looptijden, wordt een theoretische obligatie van respectievelijk 5/10 jaar gecreëerd met een notionele opbrengst.

De prijs van de futures beweegt zich rond dit notionele rendement en er is een mandje van obligaties van dezelfde soort met een looptijd dichter bij de looptijd van de futures van 5/10 jaar. Deze mand wordt de deliverable basket genoemd en de inhoud ervan wordt bepaald door de futures-beurzen. Een partij die bereidwillig fysieke levering neemt bij het verstrijken van het contract, moet de levering van alle obligaties uit dit mandje accepteren.

Aangezien het rendement op vervaldagen van deze obligaties in de korf anders kan zijn naarmate hun looptijden verschillen, wordt een conversiefactor geleverd door de omwisseling en wordt het kwantum van de te leveren obligaties bepaald op basis van deze omrekeningsfactoren.

De contracten zijn beschikbaar voor verval in maart, juni, september en december van het jaar en de afwikkelingsdatum voor elk van deze looptijden is de laatste woensdag van de respectieve maand.

Laten we eens kijken naar de speciale kenmerken van obligatiefutures met een voorbeeld. De 10-jarige Euro Bond Futures in de Frankfurt-beurs hebben een notioneel rendement van 6%, wat betekent dat wanneer de 10-jarige termijnrente door de marktspelers op 6% wordt geschat, het rendement zal overeenkomen met 6%, de notional rate .

Naarmate de verwachtingen in de beweging van de rente gedurende 10 jaar veranderen, zal ook de prijs van de futures veranderen. Als de verwachte rente boven de 6% ligt, zal de prijs van de futures onder de 100 dalen en als de rente lager dan 6% wordt geacht, gaat de prijs van de futures omhoog boven de 100.

De minimale prijsbeweging is 0, 01% of 0, 0001 en voor elke tick-beweging in prijs is de winst of het verlies voor de futures-positiehouder Euro 10 aangezien de contractgrootte Euro 100 000 per contract is.

Een treasury-beheerder die zijn Euro-obligatieportefeuille wil indekken tegen prijsrisico, verkoopt obligatiefutures omdat, als de rente hoger wordt, de futures-prijs zou dalen en hij winst zou maken op de futures-positie. Zijn kaspositie zou echter verlies lijden als de rente omhoog gaat, omdat de prijs dan zou dalen.

In het geval van fysieke levering op de vervaldatum van het contract, is de persoon met een open verkochte positie in de futures vrij om elke obligatie af te leveren uit de korf van leverbare obligaties bepaald door de uitwisseling en is de koper verplicht om de levering van hetzelfde. De verkoper zou daarom proberen de goedkoopste obligatie uit de korf te leveren.

De goedkoopste te leveren wordt uitgewerkt op basis van de vraag naar de obligaties in de deliverable basket op de Repo-markten. De obligatie met de hoogste impliciete reporente is de goedkoopste om te leveren, de reden hiervoor is dat deze obligatie met de hoogste reporente onaantrekkelijk wordt om te worden gebruikt in de repotransacties, aangezien de rentekosten voor het lenen van geld via repo-overeenkomst met deze obligatie hoog zijn .

Vandaar dat de obligatie met de minste impliciete reporente de meest gezochte obligatie in de korf is, aangezien de houder deze obligatie kan terugstorten en geld tegen een zeer laag tarief kan lenen. Omdat we in India geen voldoende diepe effectenmarkt hebben en de rente nog niet volledig bepaald is door de marktkrachten van vraag en aanbod, kan het enkele jaren duren voordat we obligatiefutures in India kunnen invoeren.

Type # 3. Aandelen Futures:

Aandelenindexfutures bieden een geschikt afdekkingsmechanisme voor houders van aandelen. Wanneer we handelen in aandelenindexfutures, bekijken we in welke richting de aandelenindex zich in de toekomst zou bewegen. Omdat de indexfutures gebaseerd zijn op de bewegingen van een louter getal, namelijk. de aandelenindex, is er geen fysieke levering van de onderliggende onder het contract. Het contract is altijd contant vereffend.

In India zijn twee aandelenindexfutures, namelijk de Bombay Stock Exchange Futures op basis van Sensex Index en de National Stock Exchange Futures op basis van Nifty (de aandelenindex van 50 effecten van NSE) beschikbaar. Beide contracten zijn vanaf juni 2000 geïntroduceerd. Laten we kort de kenmerken van de handige toekomst bespreken.

De Nifty-futures hebben een standaardpartijomvang van 100 en de contractwaarde is het product van de Nifty en contractgrootte namelijk 100. Drie contracten zijn tegelijkertijd beschikbaar. Ze zijn de vervaldatum van de volgende maand, de volgende maand en de derde maand. De contracten eindigen op de laatste donderdagen van de respectieve maanden.

Om een aandelenportefeuille met Nifty Futures af te dekken, moet men het exacte aantal te verkopen contracten bepalen. In het begin moeten we de bèta van onze portfolio kennen. Het aantal lots van futures om te verkopen is dan gelijk aan

Portefeuillegrootte X bèta / op termijn futures prijs X 100 (standaard formaat)

(Beta is de verhouding tussen de verandering in het rendement van een portefeuille of het rendement van een individuele voorraad tot het rendement van de markt als geheel)

Laten we zeggen dat we Rs hebben verworven. 25, 00, 000 aandelen van een blue chip-bedrijf op 1 april 2005. Laat de bèta van de aandelen 1, 5 zijn. We willen deze portefeuille graag beschermen voor bijvoorbeeld een maand. We moeten uiteraard de Futures van april tegen de lopende prijs verkopen om de onderliggende waarde af te dekken. De

Er worden 37 kavels verkocht om de portefeuille af te dekken en als de futures op de streefdatum op een lager niveau liggen, zal de winst op futures zorgen voor het verlies op de onderliggende portefeuille als gevolg van de prijsdaling. Laten we zeggen tegen de laatste donderdag van de maand april, de futures worden vastgesteld op 980, de winst bij het afsluiten van de futures-positie is = (1020-980) X 100 X 37 = Rs. 1, 48, 000.

Laten we aannemen dat de onderliggende aandelen ook in waarde zijn afgeschreven en dat onze posities zijn teruggebracht tot een waarde van Rs. 23, 60.000. Het verlies op de onderliggende kaspositie is daarom Rs. 1, 40, 000 (2500000- 236000). De nettowinst is dus Rs. 8000 (148000-140000). De portefeuille is afgedekt en er wordt ook een kleine winst op futures gemaakt.

Recent zijn ook futures op individuele aandelen geïntroduceerd op de Indiase markten.

Type # Pricing Financial Futures:

De prijs van een futures-contract heeft drie essentiële componenten.

Dit zijn:

(a) De contante koers van de onderliggende waarde

(b) De kosten van financiering, opslag, verzekering en transport van het actief

Rekening houdend met al deze drie factoren, is de prijs van de prijs gelijk aan de contante prijs + financiering en andere kosten - eventueel het inkomen.

FP = SP + kosten - inkomen.

In het geval van grondstoffenfutures zijn alle vier de kosten vermeld onder (b) hierboven van toepassing, terwijl in het geval van financiële futures misschien alleen de financieringskosten materieel zijn. Voor een financiële futures is het daarom de rentevoet (financieringskosten) die de prijs van de futures bepaalt. Dit lijkt erg op het prijzen van een eenvoudig forward-contract.

Futures Prijs = spotprijs X (1 + r) ^t

Waarbij r de rentevoet is en t de tijdsperiode van het contract is.

Als men continue samenstelling zou gebruiken, zal de bovenstaande formule aangepast blijven

Futures Prijs = spotprijs X e ^r . ^t

(waar e het exponentiële is)

De futures-prijs voor alle praktische doeleinden zou gelijk zijn aan de termijnprijs. Wanneer de rente echter stijgt, neemt ook de prijs van de onderliggende waarde toe, hetgeen de houder een voordeel oplevert en de financieringskosten ook hoger. Integendeel, als de rentevoeten lager worden, daalt de onderliggende waarde in waarde en resulteert in een verlies voor de houder en worden de financieringskosten voor het aanhouden van de activa ook lager.

Er moet dus een verband zijn tussen de prijsbeweging van de onderliggende waarde en de beweging van de financieringskosten. Dit geldt niet voor termijncontracten waarbij de twee tegenpartijen zijn vastgelopen tegen de vooraf overeengekomen termijnprijs. Er moet echter worden opgemerkt dat de prijs van de futures en de toekomstige contante koers zullen convergeren in de buurt van de looptijd van het contract.

Type # 5. Contract doorsturen:

Een valutatermijntransactie is een transactie die vandaag wordt uitgevoerd tegen een vandaag overeengekomen tempo, maar afwikkeling vindt plaats op een overeengekomen tijdstip in de toekomst. De absolute Forward Rate wordt berekend als een combinatie van contante wisselkoersen en rentetarieven over een langere periode in de toekomst.

Denk bijvoorbeeld aan een importeur die over zes maanden een USD-betaling moet doen. Hij zou dus over exact 6 maanden USD moeten kopen. Hij weet echter niet zeker wat de USD / INR-rente zou zijn. Daarom gaat hij een contract aan om USD 6 maanden te kopen tegen een vooraf bepaald tarief. Een termijncontract is dus een overeenkomst waarbij 2 partijen in de toekomst instemmen met gespecificeerde handel op een bepaald punt in de toekomst.

In een contract doorsturen:

1. Het contract wordt rechtstreeks onderhandeld door de koper en de verkoper. Het is een OTC-overeenkomst (zonder recept).

2. Voorwaarden van het contract kunnen worden aangepast aan de behoeften van elke partij.

3. Geen geld verandert van eigenaar wanneer het contract voor het eerst wordt onderhandeld en het wordt op de eindvervaldag afgehandeld.

4. Geen van beide partijen kan eenzijdig afstand nemen van het contract, dat wil zeggen dat beide partijen verplicht zijn om hun contractuele voorwaarden te vervullen.