Valuation-methoden voor bedrijven: 3 methodologieën die worden gebruikt voor de waardering van een bedrijf
Enkele van de belangrijke methoden die worden gebruikt voor de waardering van een bedrijf zijn i. Waarde van activa ii. Rendement op investering iii. Terugverdientijd iv. Verdisconteerde kasstromen!
Veel verschillende methodologieën kunnen worden gebruikt om een verworven bedrijf te waarderen. Er is geen beste manier om het te doen. Veel hangt af van de omstandigheden.
Afbeelding met dank aan: anderscpa.com/wp-content/uploads/2013/01/shutterstock_81191020-960×645.jpg
De kopers zullen onvermijdelijk berekeningen gebruiken die tot een lage waarde leiden, terwijl verkopers hun best zullen doen om de waarde te verhogen. Een 'eerlijke' waarde kan een idealistisch concept zijn en de waarde die wordt bereikt, ligt meestal ergens tussen de waarden die door de kopers en de verkopers worden genoemd. De verschillende gebruikte methodes kunnen in de volgende categorieën worden ingedeeld:
ik. Waarde van activa
ii. Rendement op investering
iii. Terugbetalingsperiode
iv. Verdisconteerde kasstromen
1. Waarde van activa:
De waarde van een bedrijf wordt beschouwd als de waarde van de som van zijn activa. Voor vlottende activa en kortlopende verplichtingen is het startpunt de waarde zoals die wordt weergegeven in de balans en andere boeken en vervolgens worden enkele aanpassingen aangebracht. Meestal kan de voorraad met een korting worden gewaardeerd om rekening te houden met zwerfafval en enige veroudering. De vorderingen worden gewaardeerd tegen een aanzienlijke korting, rekening houdend met de leeftijd en de kwaliteit van de vorderingen.
Grond wordt uiteraard gewaardeerd tegen de huidige marktrente, maar er kunnen aanzienlijke meningsverschillen zijn over wat de huidige marktprijs is.
Het belangrijkste punt is de waardering van machines en installaties. Verschillende soorten waardebenaderingen worden hier gegeven.
een. Boekwaarde is de waarde die wordt aangehouden in de jaarrekening. Meestal is dit de aanschafwaarde minus de geaccumuleerde afschrijving. Soms kunnen aanpassingen worden doorgevoerd om latere upgrades en wijzigingen in de marktwaarde te weerspiegelen. Het probleem met het gebruik van deze waarde is dat deze mogelijk geen correlatie heeft met de huidige waarde van de machine.
b. Vervangingswaarde vertegenwoordigt de kosten van vervanging van bestaande machines aan huidige marktprijzen. De verkoper zou dit cijfer willen gebruiken.
c. Herstelwaarde of verkoopwaarde geeft de prijs aan die de apparatuur zou ophalen als deze op de open markt wordt verkocht. De koper maakt waarschijnlijk gebruik van een pessimistische schatting van de huidige verkoopwaarde.
Naast de waarde van materiële vaste activa moeten immateriële activa in de vorm van intellectueel eigendom en marktreputatie ook worden gewaardeerd. Om een prominent voorbeeld te noemen, nemen materiële activa slechts 2 procent van de waarde van Infosys Technologies voor hun rekening, zoals blijkt uit de huidige marktkapitalisatie.
2. Return on Investment (ROI):
Return on Investment (ROI) wordt gebruikt om de winstgevendheid van een investering te meten. Het wordt berekend door de winst te delen door het geïnvesteerde bedrag. Het wordt uitgedrukt in een percentage. Een investering van Rs. 10, 00.000 geven een jaarlijkse terugkeer van Rs. 3, 00.000 zou een ROI van 30 procent hebben.
Het is een zeer populair hulpmiddel vanwege zijn veelzijdigheid en eenvoud. Het kan worden aangepast om rekening te houden met belastingen en rentebetalingen.
De belangrijkste kritiek op het gebruik van ROI is dat er geen rekening wordt gehouden met verschillende risiconiveaus. Een rendement van 8 procent in staatsobligaties kan bijvoorbeeld niet worden vergeleken met 30 procent rendement in een ondernemende onderneming omdat ze verschillende risiconiveaus vertegenwoordigen.
3. Terugverdientijd:
Terugverdientijd verwijst naar de tijdsduur die nodig is om een investering terug te verdienen. Het wordt berekend door de investering te delen door de jaarlijkse winst of door de tijd te schatten die nodig is om cumulatieve kasstromen te genereren die gelijk zijn aan de initiële investering. Als een bedrijf Rs kost. 6, 00.000 te verwerven en het geeft een gemiddelde jaarlijkse cashflow van ongeveer Rs. 2, 00, 000, de terugverdientijd is drie jaar.
Dit is een zeer populaire statistiek die door kleinere ondernemers wordt gebruikt om snel nieuwe kansen te evalueren. Alle andere zaken zijn gelijk, een investering met een kortere terugverdientijd heeft de voorkeur.
De belangrijkste problemen met deze methode zijn als volgt:
een. Het geeft geen waarde aan winsten die verder gaan dan de terugverdientijd.
b. De tijdswaarde van geld wordt niet erkend. Inflatie en afschrijving worden niet in aanmerking genomen.
4. Verdisconteerde kasstromen:
Waarderingsmethoden die door durfkapitalisten worden gebruikt, zijn meestal gebaseerd op berekening met contante waarde van kasstromen. Het is een methode om te komen tot de waarde van een investering door de contante waarde van toekomstige kasstromen te berekenen door deze te verdisconteren met een passende kapitaalkost.
DCF (discounted cash flow)
Waar
CF i = Cashflow in het i ste jaar
r = kapitaalkosten
Р / E = verhouding prijs / winst
E = geschatte kasstroom in het laatste jaar dat bij de berekening wordt gebruikt
n = aantal jaren voor berekening (meestal 3 tot 5 jaar)
Het is onpraktisch om de kasstromen oneindig te berekenen. Gewoonlijk worden kasstromen berekend voor vijf jaar en een geschatte winst per aandeel wordt vermenigvuldigd met de geschatte kasstroom van het vijfde jaar om een blijvende waarde aan het bedrijf te geven. De P / E moet worden gerationaliseerd om het risico te weerspiegelen dat inherent is aan een klein bedrijf. Bijvoorbeeld, omdat Infosys en Wipro meer dan 25 P / E hebben, betekent dit niet dat een vergelijkbare P / E zal worden gegeven aan een startup in de IT-sector.
Het grootste probleem bij het gebruik van deze methode is dat kleine veranderingen in sommige cijfers zullen leiden tot grote veranderingen in de uiteindelijke waarde.
