Korte toelichting bij Convertible Preference Share
Converteerbare preferente aandelen door de bedrijven zijn:
Naast converteerbare obligaties kunnen bedrijven converteerbare preferente aandelen uitgeven. Zoals de naam al aangeeft, kunnen de converteerbare preferente aandelen worden geconverteerd in het eigen vermogen van de uitgevende vennootschap. Hoewel ze vergelijkbaar zijn met converteerbare obligaties, zijn er echter enkele belangrijke verschillen.
Afbeelding met dank aan: theaic.co.uk/sites/default/files/uploads/images/splits.jpg
De verschillen zijn voornamelijk dezelfde als die tussen niet-converteerbaar preferent aandeel en niet-converteerbare schulden. Preferent aandeel wordt behandeld als een aandelenbelegging. Het bedrijf is dus niet wettelijk verplicht om het dividend te betalen. Bovendien is het preferente aandeel een eeuwigdurende zekerheid en hoeft het niet met pensioen te worden aangezien de schuld moet zijn.
De waarde van converteerbaar preferent aandeel (zoals converteerbare obligaties) is gerelateerd aan de prijs van het eigen vermogen waarnaar het kan worden geconverteerd en aan de waarde van een concurrerend niet-converteerbaar preferent aandeel. Net als bij converteerbare obligaties, zetten hun waarden de koers van het converteerbare preferente aandeel onder druk.
Het kan gedurende een significante tijdsperiode onder zijn theoretische waarde niet als eigen vermogen verkopen. Als dat zo zou zijn, zouden arbitragemarkt de markt betreden en het preferente aandeel kopen, waardoor de prijs zou stijgen. De minimumwaarde van het converteerbare preferente aandeel (zoals de minimumwaarde van de converteerbare obligatie) moet dus gelijk zijn aan de conversieprijs van het eigen vermogen (P c ).
Waarbij Ps de marktprijs is van het eigen vermogen waarin het converteerbare preferente aandeel kan worden geconverteerd, en N het aantal aandelen is dat een belegger via conversie verkrijgt.
De waarde van het converteerbare preferente aandeel als niet-converteerbaar preferent aandeel houdt verband met het dividend dat het uitkeert en met de toepasselijke disconteringsvoet die het rendement is dat wordt verdiend op concurrerende niet-converteerbare schulden.
Dit is in essentie hetzelfde als de waarde van converteerbare obligaties als schuld, behalve dat het preferente aandeel geen definitieve vervaldatum heeft. Deze waarde stelt echter geen bodem of de prijs van een converteerbaar preferent aandeel vast, omdat het tegen die prijs concurrerend is met niet-converteerbaar preferent aandeel.
Net als bij converteerbare obligaties, is het converteerbare preferente aandeel een hybride effect waarvan de waarde de waarde combineert, zowel als eigen vermogen als als niet-converteerbaar preferent aandeel. Met uitzondering van de extreme waarden, heeft het converteerbare preferente aandeel de neiging om te verkopen voor een premie over zijn waarde als eigen vermogen en de waarde ervan als gewoon preferent aandeel.
De premie op het preferente aandeel boven de waarde van het eigen vermogen is meestal kleiner. De reden voor deze verlaagde premie is dat het preferente aandeel niet het schuldelement heeft. De kenmerken ervan lijken meer op aandelen dan op de kenmerken van de converteerbare obligaties. Dus, de prijs geeft meestal minder premie dan zijn waarde als eigen vermogen.
