Aflossing van obligaties door omzetting in aandelen / nieuwe obligaties

Laten we een grondig onderzoek doen naar de aflossing van obligaties door omzetting in aandelen / nieuwe obligaties. Na het lezen van dit artikel voor meer informatie over: 1. Converteerbare obligaties 2. Kenmerken van converteerbare obligaties 3. Conversieverhouding 4. Conversieprijs.

Converteerbare obligaties:

Converteerbare obligaties zijn die welke naar keuze van de houder in aandelen kunnen worden omgezet. Het belangrijkste kenmerk van de uitgifte van deze obligaties is dat het een vast inkomen voor de houder oplevert, samen met een kans op aandelenaandelen als de houder zijn conversieoptie uitoefent op de onderneming als kapitaalwinst.

Met andere woorden, een converteerbare obligatie / zekerheid kan worden omgezet naar keuze van de houder in een effect van dezelfde onderneming maar van een ander type. Deze converteerbare obligatielening wordt Hybrid Security genoemd omdat het een vastrentende waarde geeft door middel van rente en meerwaarden door middel van aandelen.

Een bedrijf kan ook converteerbare preferente aandelen zoals converteerbare obligaties uitgeven. Een houder van een converteerbare obligatie geeft zijn positie als crediteur op om eigenaar te worden.

Het genoemde principe kan worden geïllustreerd aan de hand van het volgende voorbeeld:

X Ltd. heeft 1, 00.000, converteerbare obligaties van 16% in Rs uitgegeven. 100 elk. Na twee jaar kunnen ze worden omgezet in twee aandelen van Rs. 50 vanaf de datum van toewijzing, maar binnen 4 maanden na de periode. Natuurlijk, wanneer de obligaties worden uitgegeven, ontvangt het bedrijf Rs. 1, 00, 000 na aftrek van flotatiekosten.

Onnodig te zeggen dat de houder van elke obligatie een vast inkomen van Rs krijgt. 16 per obligatie. Na twee jaar, de houder van elke obligatie van Rs. 100 kunnen elk worden omgezet in 2 aandelen van Rs. 50 elk. Nu, als alle obligatiehouders kiezen voor conversie, moet het bedrijf 2.000.000 aandelen van Rs uitgeven. 50 elk en de converteerbare obligaties werden ingewisseld.

Er zal een verandering zijn in de kapitaalstructuur in de balans van de onderneming.

Het voordeel van het bedrijf is dat het geen contant geld nodig heeft voor de aflossing van dergelijke obligaties, hoewel de obligaties worden ingekocht, dat wil zeggen dat ze worden omgezet in aandelen. De houders van de obligaties worden omgezet in aandeelhouders en ontvangen een dividend zoals andere aandeelhouders in plaats van rente die zij eerder hebben ontvangen.

Converteerbare effecten bevatten altijd een call-functie waarbij de emittent, naar eigen goeddunken, de uitgifte voor terugbetaling kan aanroepen. Het doel van de call-functie is echter meestal niet om verlossing te forceren, maar om conversie te forceren.

Wanneer de waarde van de gewone aandelen waarin het effect converteerbaar is hoger is dan de belwaarde, kiezen de houders ervoor om te converteren in plaats van in te wisselen. Convertibles worden meestal uitgegeven met de verwachting dat ze zullen converteren. De gespreksfuncties geven de uitgever enige controle over de timing van de conversie.

Kenmerken van converteerbare obligaties:

Bovengenoemd is dat wanneer een bedrijf converteerbare obligaties uitgeeft, dit duidelijk de voorwaarden en timing van conversie vermeldt. Bovendien vermeldt het ook het omzettingspercentage (dwz hoeveel aandelen aandelen zullen worden geconverteerd voor elke obligatie), de prijs waartegen de obligaties worden geconverteerd en de tijdsperiode (dat wil zeggen op welk moment de conversieprocedure zal plaatsvinden). ).

Conversieratio:

Het geeft het aantal aandelen aan dat een houder zal krijgen in ruil voor zijn converteerbare obligaties. Kortom, het aantal aandelen per converteerbare obligatie staat bekend als Conversion Ratio. In het vorige voorbeeld was de verhouding 1: 2, dat wil zeggen, de houder van één converteerbare obligatie van Rs. 100 elk zou worden toegewezen twee aandelen van Rs. 50 elk. Daarom is de conversieverhouding 1: 2.

Conversieprijs:

De aldus betaalde prijs op het moment van conversie van obligaties naar aandelen wordt de conversieprijs genoemd. Als beide prijzen van elke obligatie en elk aandelenaandeel bekend zijn, kan hetzelfde gemakkelijk worden achterhaald. In het bovenstaande voorbeeld was de conversieprijs van elk aandelenaandeel Rs. 50 en van obligatie Rs. 100.

Dus de verhouding wordt berekend als:

In het bovenstaande voorbeeld was het = Rs. 100 / Rs.50 = 2.

In ons land presenteren de bedrijven echter meestal zowel de conversieratio als de conversieprijs, zodat de conversies eenvoudig kunnen worden uitgevoerd. Het is heel interessant om op te merken dat de conversieprijs verschilt in het geval van een ontwikkeld land als de VS en een ontwikkelingsland als India.

De conversieprijs in de VS is vastgesteld op ongeveer 20% boven de marktprijs van elk aandelenaandeel toen de uitgifte plaatsvond. In India is de conversieprijs echter vastgesteld op pari onder de marktprijs van elk aandeel.

Praktisch gezien zijn in ons land de regels met betrekking tot de converteerbare obligaties gewijzigd met de implicatie van de Capital Issue Control Act en de richtlijnen die SEBI in 1992 heeft opgesteld. De bepalingen met betrekking tot converteerbare obligaties zijn in juni 1992 uitgegeven.

Volgens de richtlijnen zijn de converteerbare obligaties van twee types - Fully Convertible Debentures (FCD's) en Gedeeltelijk Converteerbare obligaties (PCD's) en de bepalingen zijn:

(a) Beide FCD's en PCD's zijn optioneel als de conversie van obligaties plaatsvindt tussen 18 maanden en 30 maanden vanaf de datum van toewijzing van dergelijke obligaties;

(b) Als de conversieperiode van FCD's langer is dan 18 maanden, moet de verplichte kredietbeoordeling worden uitgevoerd;

(c) Tot en tenzij de conversie optioneel is uitgevoerd met de opties "Put" en "Call", is een conversieperiode van meer dan 36 maanden niet toegestaan;

(d) In het prospectus van de onderneming moeten de timing van de omzetting en premie vooraf worden bepaald.

Uit bovenstaande richtlijnen, omlijst door SEBI, wordt echter duidelijk dat er drie soorten converteerbare obligaties zijn:

(a) De converteerbare obligaties die verplicht worden omgezet, moeten binnen 18 maanden worden omgezet;

(b) Degenen die optioneel zijn, moeten binnen 36 maanden geconverteerd worden; en

(c) Degenen die na 36 maanden geconverteerd zijn, dragen de opties "Put" en "Call".

Uit de tot nu toe besproken discussies is duidelijk geworden dat converteerbare obligaties worden uitgegeven voor de volgende doeleinden:

(a) Verzoeten van vastrentende effecten;

(b) lagere kosten van kapitaal;

(c) Uitgestelde aandelenfinanciering; en

(d) Verwatering van de winst.

(a) Verzoeten van vastrentende effecten:

Aangezien de converteerbare obligaties zeer aantrekkelijk zijn voor de vastrentende groep voor de vaste rentevoet / het rentetarief, tezamen met het voordeel van meerwaarden, kan deze worden aangeduid als "Sweetening Fixed Income Securities", maar de convertibiliteitskenmerken maken de obligatie " lieverd'.

Bovendien helpen de convertibiliteitsfuncties het bedrijf om het bedrag van de te betalen rente in contanten te besparen, in plaats daarvan betalen ze dividend (of bonusaandelen), nadat de obligaties zijn omgezet in aandelen.

(b) Lagere kapitaalkosten:

We weten dat elk bedrijf financiering nodig heeft, zowel voor de lange termijn als voor de korte termijn, voor zijn verschillende activiteiten, inclusief promotionele expansie en ontwikkeling in de verschillende fasen, en in de meeste gevallen wordt aan de behoeften voldaan door aandelenfinanciering. Maar in plaats van aandelen te emitteren, zal een onderneming die converteerbare obligaties uitgeeft, minder duur zijn, omdat de rente op obligaties in de beginfase fiscaal aftrekbaar is.

Vanzelfsprekend, wanneer het doel van het hebben van leningen voltooid zal zijn, dat wil zeggen tijdens welvaart, in plaats van het aflossen van de obligaties, kan het bedrijf ze omzetten in aandelen en zij zullen deelnemen in het aandeel van de winst als een dividend. Tegelijkertijd is er geen geld nodig om dergelijke obligaties terug te betalen.

(c) Uitgestelde aandelenfinanciering:

Hierboven is hierboven vermeld dat een onderneming na uitgifte van converteerbare obligaties praktisch aandelen van een toekomstige datum uitgeeft. Dit wordt met name gedaan door een bedrijf wanneer de huidige marktprijs van een aandeel lager is dan de nominale waarde van een aandeel, hoewel de aandelen worden uitgegeven tegen een hogere prijs.

Met andere woorden, deze techniek kan met succes worden geïmplementeerd door de conversieprijs te verhogen dan de geldende marktprijs van een aandelenaandeel.

(d) Verwatering van de winst:

Verdunning van inkomsten kan worden vermeden als een onderneming converteerbare obligaties uitgeeft. Doorgaans kan een bedrijf het aantal aandelen niet verhogen tot zijn beleggingspatroon geschikt blijkt te zijn, maar geeft het de voorkeur aan het uitgeven van vastrentende effecten om de voordelen ervan te benutten.

Conversiewaarde van Premium:

Onnodig te zeggen dat de conversiewaarde van een converteerbare obligatie of zekerheid niets anders is dan de conversieratio van de beveiliging maal de marktprijs per aandeel van het aandelenaandeel. Eerder in de vorige paragraaf is al aangegeven dat converteerbare obligaties of effecten de potentiële beleggers met een vast rendement uit een obligatie kunnen helpen als rente of als een vast bedrag aan dividend uit de preferente aandelen.

Bovendien ontvangt de belegger een optie om zijn obligaties / pref. aandelen in aandelen en komt onder vermogenswinsten. Vanwege het bovenstaande verkoopt een bedrijf de converteerbare effecten gewoonlijk tegen een lagere opbrengst dan het zou moeten betalen op een converteerbare obligatie of preferent aandeel.

Op het moment van uitgifte zijn de converteerbare obligaties hoger geprijsd dan de conversiewaarde, het verschil tussen de twee vertegenwoordigt de Conversion Premium. De Conversiepremie wordt uitgedrukt als een percentage.

De Conversiepremie wordt berekend als:

Aflossing door conversie van verplichtingen in aandelen / nieuwe obligaties:

Soms kan een bedrijf converteerbare obligaties uitgeven, dat wil zeggen de obligaties die in aandelen kunnen worden omgezet.

Praktisch gezien biedt het de obligatiehouders het recht om de optie om hun obligatie om te zetten in aandelen uit te oefenen binnen een bepaalde periode tegen een bepaald tarief. Uitgifte van dergelijke converteerbare obligaties moet worden toegestaan ​​door middel van een speciaal besluit van het bedrijf dat ook moet worden goedgekeurd door de centrale overheid.

Over het algemeen wordt deze conversie beïnvloed met een korting op de marktprijs van de aandelen maar met een premie op de nominale waarde van aandelen. De obligatiehouders zullen hun optie uitoefenen als het voordelig voor hen wordt; anders worden ze in contanten terugbetaald.

Wanneer de obligatiehouder optie uitoefent voor conversie, zal het item zijn:

Boekhoudkundige stappen:

De nieuwe aandelen kunnen ook op pari of met korting of tegen een premie worden uitgegeven. Soms kunnen obligaties ook worden omgezet in een nieuwe klasse van obligaties voor hun verlossing.

Omzetting van de obligatie in aandelen:

Afbeelding 1:

Het maatschappelijk kapitaal van een bedrijf bestaat uit 4.000.000 aandelen van Rs. 10 elk. Hiervan zijn 1, 20.000 aandelen uitgegeven als volledig betaald:

Het bedrijf heeft een uitstekende obligatielening van 6% van Rs. 1, 20, 000 aflosbaar tegen 102 procent en rente is betaald tot op 31 december 2008. Op die datum is het saldo van de Debenture-terugkoopreserveringsrekening Rs. 10, 00, 000 en die van overeenkomstige beleggingsrekening Rs. 10, 00, 000 (tegen kostprijs) waarvan de marktwaarde Rs is. 9, 00, 000.

De bestuurders besloten om de obligaties terug te betalen op 1 januari 2008 en de houders krijgen een optie om betalingen te ontvangen - geheel of volledig in contanten of geheel in volgestorte aandelen - @ 8 aandelen voor elke Rs. 100 van obligaties.

75% van de houders besluit de optie uit te oefenen voor het nemen van aandelen in terugbetaling en contanten voor de rest wordt ingekocht door een adequate hoeveelheid investering tegen de heersende marktwaarde te realiseren.

Maak de journaalposten (inclusief kasboekingangen) om uitvoering te geven aan de bovenstaande transacties.

Opmerkingen:

1. Aangezien de nominale waarde van in contanten afgeloste obligaties minder is dan Rs. 9, 42, 000, extra bedrag dat wordt overgedragen aan General Reserve van P & L (App.) A / c is niet nodig.

2. Balance of Sinking Fund Beleggingen overgedragen aan algemene investeringen.

Conversie naar nieuwe obligaties en Pref. Aandelen:

Afbeelding 2:

Op 10 januari 2009 heeft X Ltd. 10.000, 6% Debentures of Rs uitgegeven. 100 elk aflosbaar op pari na 15 jaar. De uitgiftevoorwaarden bepalen echter dat de obligaties kunnen worden terugbetaald met een opzegtermijn van 6 maanden op elk moment na 5 jaar met een premie van 4%, hetzij door storting in contanten of door toewijzing van preferente aandelen en / of andere obligaties volgens naar de optie van de obligatiehouders:

Op 10 april 2009 informeerde het bedrijf de obligatiehouders om de obligaties terug te betalen op 1 oktober 2009, hetzij door contante betaling, hetzij door toewijzing van 8% Preferente aandelen van Rs. 100 elk bij Rs. 130 per aandeel of 7%, 2e schuldbekentenis van Rs. 100 elk bij Rs. 96 per obligatie.

Houders van 4.000 obligaties aanvaardden het aanbod van de Preferente Aandelen, houders van 4.800 obligaties aanvaardden het aanbod van 7%, 2e Debentures en de rest eiste contanten.

Geef journaalboekingen op waarin de bovenstaande inwisseling wordt vastgelegd.

Oplossing: