Methoden voor waardering van aandelen (5 methoden)

Laten we een grondige studie maken van de vijf methoden voor de waardering van aandelen, dwz (1) Asset Backing Method, (2) Yield-Basis Method, (3) Fair Value Method, (4) Return on Capital Employed Method, en (5) Methode voor het bepalen van de prijsverdienende factor.

A. Asset-back-methode:

Aangezien de waardering plaatsvindt op basis van de activa van de onderneming, staat deze bekend als Asset-Basis of Asset-Backing Method. Tegelijkertijd worden de aandelen gewaardeerd op basis van de reële interne waarde van de activa van de onderneming en daarom wordt de methode ook Intrinsieke-waardemethode of Real Value-basismethode genoemd.

Deze methode kan ook worden gemaakt:

(i) op ​​basis van continuïteit / continuïteit; en

(ii) Basis voor opsplitsingswaarde.

In het geval van eerstgenoemde dient het nut van de activa te worden beschouwd om te komen tot de waarde van de activa, maar in het geval van laatstgenoemde moet de realiseerbare waarde van de activa worden genomen. Volgens deze methode moet eerst de waarde van het nettovermogen van het bedrijf worden bepaald.

Daarna worden de nettoactiva gedeeld door het aantal aandelen om de waarde van elk aandeel te bepalen. Tegelijkertijd moeten de waarde van goodwill (tegen de marktwaarde), beleggingen (niet-handelsactiva) aan het nettovermogen worden toegevoegd. Evenzo, als er preferente aandelen zijn, moeten die ook worden afgetrokken van hun achterstallige dividenden van de nettoactiva.

Deze volgende stap moet echter zorgvuldig worden gevolgd bij de berekening van de nettoactiva of de beschikbare fondsen voor aandeelhouders:

(a) Bepaal de totale marktwaarde van vaste activa en vlottende activa;

(b) Bereken de waarde van goodwill (volgens de vereiste methode);

(c) Bepaal de totale marktwaarde van niet-handelsactiva (zoals investeringen) die moeten worden toegevoegd;

(d) Alle fictieve activa (tw: voorlopige kosten, korting bij uitgifte van aandelen / schuldbrieven, debetstandsaldo van winst-en-verliesrekening enz.) moeten worden uitgesloten;

(e) Het totaalbedrag van de Lopende verplichtingen, Bedrag van de Obligaties met achterstallig belang af te trekken, "indien van toepassing, Preferente Aandelenkapitaal met achterstallig dividend, indien aanwezig.

(f) Het resterende saldo wordt de nettoactiva of fondsen die beschikbaar zijn voor aandelenaandeelhouders.

In de volgende tabel wordt het bovenstaande principe duidelijk:

Alternatief:

Nettoactiva = aandelenkapitaal + reserves en surplusherwaardering - verlies op herwaardering

Toepasbaarheid van de methode:

(i) De permanente beleggers bepalen de waarde van aandelen volgens deze methode op het moment van aankoop van de aandelen;

(ii) de methode is met name van toepassing wanneer de aandelen worden gewaardeerd op het moment van fusie, opname en liquidatie van ondernemingen; en

(iii) Deze methode is ook van toepassing wanneer aandelen worden verkregen voor controlemotieven.

Afbeelding 1:

Van de volgende balans van Sweetex Ltd. wordt u gevraagd om - de waarde van elk aandelenaandeel van het bedrijf te bepalen:

Voor het waarderen van de aandelen van de onderneming werden de activa geherwaardeerd als: Goodwill Rs. 50.000; Grond en gebouwen tegen kostprijs plus 50%, Plant and Machinery Rs. 1, 00.000; Beleggingen op boekwaarde; Voorraad Rs. 80.000 en Debiteuren tegen boekwaarde, minder 10%.

Intrinsieke waarde van elk aandeel = beschikbare fondsen voor aandelen / totaal aantal aandelen

Intrinsieke waarde van aandelen = Rs. 3, 30.000 / 20.000

= Rs. 16.50.

Intrinsieke waarde van de aandelen op basis van de waardering van goodwill

Afbeelding 2:

X Ltd. heeft de volgende balans gepresenteerd op 31 maart 2010:

Extra informatie:

(a) Terreinen en gebouwen en fabrieken en machines werden bij Rs geherwaardeerd. 15, 00.000 en Rs. 2, 28.000, respectievelijk.

(b) Beleggingen werden gewaardeerd tegen marktwaarde.

(c) Voorraad te nemen op Rs. 80.000 en debiteuren onderworpen aan een aftrek @ 10% voor dubieuze debiteuren.

(d) Nettowinst (voor belastingen) voor de afgelopen vijf jaar: Rs. 50.000; Rs. 70.000; Rs. 80.000; Rs. 1, 00.000 en Rs. 1, 25.000.

(e) Managementbeloning Rs. 8.000 voor elk jaar ten laste van de winst.

(f) Normaal rendement 10%.

(g) Goodwill te waarderen bij 5 jaar Super-winst aankoop.

(h) Belastingtarief 50%.

Stel de intrinsieke waarde van aandelen vast.

Intrinsieke waarde van aandeel en ratio van de uitwisseling van aandelen:

Afbeelding 3:

De volgende balansbladen zijn door X Ltd. en Y Ltd. gepresenteerd op 31 december 2008:

Oplossing:

(a) Berekening van de intrinsieke waarde van de aandelen:

(b) Berekening van de verhouding van Exchange:

Het kan op twee manieren worden berekend:

(i) Bepaal het LCM van de intrinsieke waarde van aandelen en hetzelfde wordt gedeeld door de intrinsieke waarden om de ruilverhouding te krijgen.

We weten dat LCM van 20 en 10 20 is.

Zo is één aandeel van X Ltd. gelijk aan twee aandelen van Y Ltd. aangezien de waarde van het aandeel van X Ltd. Rs is. 20 en die van Y Ltd. is Rs. 10.

Dus, we kunnen zeggen, de verhouding van de uitwisseling is 1 aandeel van X Ltd. is gelijk aan 2 aandelen van Y Ltd.

(ii) Alternatief:

Het nettovermogen van Y Ltd. moet worden gedeeld door de intrinsieke waarde van X Ltd. om het aantal uit te geven aandelen te berekenen op basis waarvan de genoemde ratio kan worden vastgesteld.

Zo is de ruilverhouding 5.000 aandelen van X Ltd. voor 10.000 aandelen van Y Ltd. ie, de verhouding is 1: 2 of 1 aandeel van X Ltd. is gelijk aan 2 aandelen van Y Ltd.

B. Rendementsmethode:

Opbrengst is het effectieve rendement op beleggingen dat wordt geïnvesteerd door de beleggers. Het wordt altijd uitgedrukt in percentage. Aangezien de waardering van aandelen wordt gedaan op basis van rendement, wordt dit rendement-basismethode genoemd. Een belegger koopt bijvoorbeeld een aandeel Rs. 100 (nominale waarde en gestorte waarde) bij Rs. 150 van een effectenbeurs waarop hij een rendement (dividend) van @ 20% ontvangt.

Volgens de Yield-Basis-methode wordt de waarde van de aandelen vastgesteld op;

(i) Winstbasis;

(ii) Dividendbasis.

(i) Winstbasis:

Volgens deze methode moet in eerste instantie de winst worden bepaald op basis van de gemiddelde winst in het verleden; daarna wordt de geactiveerde winstwaarde bepaald op basis van het normale rendement en wordt dezelfde (geactiveerde waarde van de winst) gedeeld door het aantal aandelen om de waarde van elk aandeel te achterhalen.

De volgende procedure kan worden gevolgd:

Afbeelding 4:

Twee bedrijven, A Ltd. en B. Ltd., bleken precies gelijk te zijn wat betreft hun activa, reserves en verplichtingen, behalve dat hun kapitaalstructuren verschillend zijn:

Het aandelenkapitaal van A. Ltd. is Rs. 11, 00, 000, verdeeld in 1.000, 6% Preferente aandelen van Rs. 100 per en 1, 00, 000 Aandelen Aandelen van Rs. 10 elk.

Het aandelenkapitaal van B. Ltd. is ook Rs. 11, 00, 000, verdeeld in 1.000, 6% Preferente aandelen van Rs. 100 per en 1, 00, 000 Aandelen Aandelen van Rs. 10 elk. .

Het eerlijke rendement met betrekking tot de aandelen van dit soort bedrijven wordt vastgesteld op 8%.

De winsten van de twee bedrijven voor 2009 blijken Rs te zijn. 1, 10.000 en Rs. 1, 50.000, respectievelijk.

Bereken de waarde van de aandelen van elk van deze twee bedrijven op 31.12.2009 alleen op basis van deze informatie. Negeer belasting.

Afbeelding 5:

Gebruik de volgende informatie van J. Adams Co. Ltd. om de waarde van zijn aandelen te berekenen door de verdienmethode te kapitaliseren:

Het is de gebruikelijke praktijk van het bedrijf om Rs over te dragen. 30.000 elk jaar aan General Reserve. Ga uit van het belastingtarief op 50% en het tarief van de normale inkomsten op 12, 5%.

Toon ook werkingen.

(ii) Dividendbasis:

Waardering van aandelen kan worden gedaan hetzij (a) op basis van het totale dividendbedrag, of (b) op basis van percentage of percentage van dividend:

Of de methode Winst of Dividend Basis wordt gevolgd voor het vaststellen van de waarde van aandelen, hangt af van de aandelen die worden gehouden door de respectieve aandeelhouders. Met andere woorden, de aandeelhouders die een minimum aantal aandelen bezitten (dat wil zeggen minderheidsbelangen) kunnen de waarde van hun aandelen op dividendbasis bepalen, omdat hij zichzelf moet tevredenstellen met het dividendpercentage dat wordt aanbevolen door de raad van bestuur, ie, hij heeft niet zo'n macht om de zaken van het bedrijf te beheersen.

Integendeel, de aandeelhouders die een maximaal aantal aandelen bezitten (dwz meerderheidsbelangen) hebben meer controlerende rechten op de zaken van het bedrijf, inclusief de aanbeveling voor het tarief van onder meer verdeeld. In deze omstandigheden dient de waardering van aandelen op basis van winst te geschieden. Kortom, de winstbasis moet worden gevolgd in het geval van Majority Holding en de Dividend-basis moet worden gevolgd in het geval van een minderheidsparticipatie.

Hetzelfde principe kan in de volgende vorm worden weergegeven:

Notitie:

Opbrengst-basismethode kan ook worden genoemd als:

Marktwaarde methode; Winst Basis / Inkomen Basis Methode;

Verdienen Capaciteitsmethode etc.

Waarde van aandeel op basis van het rendement:

Afbeelding 6:

Op 31 december 2009 onthulde de balans van MA KALI Ltd. de volgende positie:

Waarvan 20% werd geplaatst bij Reserve, waarbij dit aandeel als redelijk wordt beschouwd in de sector waarin het bedrijf actief is en waar een billijke beleggingsrendement kan worden genomen van 10%. Bereken de waarde van het aandeel van de onderneming op basis van de opbrengstbasismethode.

Afbeelding 7:

Bereken de waarde van elk aandelenpakket aan de hand van de volgende informatie:

C. Fair Value-methode:

Er zijn sommige accountants die er niet de voorkeur aan geven om de intrinsieke waarde of opbrengstwaarde te gebruiken voor het vaststellen van de juiste waarde van aandelen. Zij schrijven echter de Fair Value-methode voor, die het gemiddelde is van de methode van de eindwaarde-opbrengst van de intrinsieke waarde. Hetzelfde geeft een betere indicatie over de waarde van aandelen dan de eerdere twee methoden.

Afbeelding 8:

Het volgende is de balans van X Co. Ltd. op 31.12.2009:

Bepaal de waarde van elk aandelenaandeel volgens de Fair Value Method op basis van de gegeven informatie:

Activa worden geherwaardeerd als:

Gebouw Rs. 3, 20.000, Plant Rs. 1, 80.000, voorraad Rs. 45.000 en debiteuren Rs. 36.000. Gemiddelde winst van het bedrijf is Rs. 1, 20.000 en 12½% van de winst wordt overgeheveld naar de algemene reserve, met 50% belasting. Het verwachte normale dividend op aandelen bedraagt ​​8%, terwijl een redelijk rendement op geïnvesteerd vermogen 10% is. Goodwill kan worden geschat op 3 jaar lang superwinsten.

D. Return on Capital Employed-methode:

Volgens deze methode wordt de waardering van het aandeel gedaan op basis van de rentevoet van een rendement (na belastingen) op het aangewende kapitaal. Rente wordt berekend op basis van vooraf bepaalde / verwachte rendementen die een belegger op de beleggingen mag verwachten. Na het vaststellen van deze verwachte inkomsten, moeten we het kapitaal voor zo'n rendement bepalen.

Daarom moeten we de volgende procedure een voor een volgen:

(a) Bepaal de verwachte (onderhoudbare) winst (na eventuele aanpassingen);

(b) Bepaal het normale rendement op geïnvesteerd vermogen voor een soortgelijk bedrijf;

(c) Kapitaliseer ten slotte, op basis van het verwachte rendement, de (onderhoudbare) winst.

Afbeelding 9:

Bepaal de waarde van elk aandelenaandeel onder de Return on Capital Employed-methode uit de volgende gegevens:

E. Prijs-Inkomensratio Methode:

We weten dat dit de verhouding is die de marktprijs van het aandeel relateert aan het verdienen per aandeel.

Het wordt berekend als:

Afbeelding 10:

Bereken de waarde per aandeel en waardering van het bedrijf uit de volgende gegevens: