Beperkingen van Deficit Financing - Explained
De regering van een onderontwikkeld land is altijd in de verleiding om financiering met een tekort te gebruiken wanneer er meer middelen nodig zijn om de toegenomen overheidsuitgaven te dekken, omdat er minder publieke opschudding is dan extra belasting.
Er wordt dus aanvaard dat financiering met een tekort vaak een onvermijdelijke zaak is, maar deze moet binnen de perken worden gehouden. Maar een veilige limiet van tekortfinanciering is niet eenvoudig vast te stellen. Kortom, de veilige zone van tekortfinanciering wordt beoordeeld aan de hand van de mate van inflatie die deze zou veroorzaken.
Een milde mate van inflatie, zeg maar tot een prijsstijging van 3 procent per jaar, wordt als aanvaardbaar en zelfs essentieel beschouwd in een zich ontwikkelende economie. Een tekortfinanciering die tot een gematigde prijsstijging leidt, is dus perfect te rechtvaardigen.
Een ander belangrijk criterium is het creëren van geldhoeveelheid. Tekortfinanciering die leidt tot een dienovereenkomstig grotere toename van de totale geldhoeveelheid (inclusief bankkrediet en de meervoudige expansie ervan) heeft een groter inflatoir potentieel, dus het moet worden ingeperkt.
Maar wanneer er een ongunstige betalingsbalans is waardoor sommige deviezenreserves van de centrale bank worden benut, zou dit de geldhoeveelheid ver onder het volume van de tekortfinanciering houden. Onder deze omstandigheden is een redelijke tekortfinanciering goed gerechtvaardigd.
Evenzo kan, wanneer het groeitempo van het nationale inkomen hoog is, een hoger bedrag aan financiering met een tekort worden geabsorbeerd door de economie zonder veel prijsstijgingen.
Wanneer financiering met een tekort wordt opgelegd om meer goederen van de consument te produceren of projecten die snel resultaat opleveren, zal dit de economie niet schaden. Maar tekortfinanciering voor oorlog of voor onproductief gebruik kan niet langdurig en in grotere mate worden gebruikt.
De omvang van de tekortfinanciering zal ook afhangen van de doeltreffendheid van het budgettaire en monetaire beleid om de aldus opgewekte inflatiekrachten te beteugelen en de efficiëntie van het administratieve apparaat om abnormale situaties aan te pakken.
Andere voorwaarden voor een veilige beperking van tekortfinanciering zijn:
(i) Groei van de uitvoer en invoer van het land:
Als de uitvoer van het land toeneemt als gevolg van hoge investeringen en prikkels in exportindustrieën als gevolg van algemene economische expansie die tot op zekere hoogte mogelijk is gemaakt door tekortfinanciering, neemt de exportopbrengst toe en neemt ook de invoercapaciteit toe, zodat meer invoer het binnenlandse aanbod kan aanvullen van essentiële goederen die in evenwicht zouden zijn met de overtollige vraag en de inflatoire druk zouden minimaliseren.
(ii) Stabiliteit van geldlonen:
Wanneer de regering erin slaagt de geldlonen in de economie te stabiliseren, zal de tekortfinanciering niet inflatoir zijn. Maar als het lukt of wordt gedwongen om de lonen in de publieke en private sector te verhogen, dan zou een loonprijsspiraal, zoals in India gebeurt, een verdere groei in gevaar brengen.
(iii) Directe besturing:
Wanneer de overheidsadministratie efficiënt en eerlijk is bij het uitvoeren van maatregelen voor directe controle om de inflatoire krachten tegen te gaan, zou de omvang van de tekortfinanciering groter zijn.
(iv) Overcapaciteit:
Als er in de industriële en agrarische sector van het land benutte of onderbenutte capaciteit is, zal de financiering met een tekort niet inflatoir zijn.
Er kan derhalve worden geconcludeerd dat een redelijke beperkte tekortfinanciering de economische ontwikkeling kan bevorderen. Maar een overmatige afhankelijkheid van tekortfinanciering is zeker schadelijk.
