Case study over Parmalat Accounting Scam

Dit artikel biedt een case study over Parmalat Accounting Scam.

Invoering:

Parmalat is een enorm dagelijks productbedrijf van Italië, de achtste grootste industriële groep van het land. De hoofdfabriek bevindt zich in Collecchico nabij Parma, Noord-Italië. Het bedrijf schittert door zijn aanwezigheid in 30 landen, heeft meer dan 36.000 werknemers in dienst en had een omzet van bijna 7, 6 miljard euro of ongeveer 15 biljoen lire (de oude valuta) in 2002.

Het bedrijf kwam begin december 2003 in diskrediet toen een document dat beweerde te bevestigen dat Bank of America ongeveer vier miljard euro aan pacht voor de offshore-eenheid Bonlat van Parmalat, onjuist werd verklaard door de genoemde bankier.

Dit zorgde duidelijk voor een soort aardbeving in Italië en toen het bestuur van het bedrijf de balans opzocht voor onderzoek, vonden ze een groot gat, omdat de assetskant leek te zijn verdampt. Deze zaak lijkt een van de nieuwste toevoegingen aan de lange lijst van opmerkelijke account in zwendel.

Een 4 miljard dollar of $ 5 miljard vermeend boekhoudschandaal door Parmalat verdiepte zich toen de oprichter van de Italiaanse voedingsgroep en drie voormalige financieel directeuren het slachtoffer werden van een criminele kwestie.

Terwijl de officieren van justitie en de onderzoeksinstanties proberen een complex web van financiële transacties te ontrafelen, naar verluidt gepleegd door topmanagers van Parmalat, dat wordt genoemd als Europa's Enron, neemt een reddingsmanagementteam de beste optie voor de bescherming van faillissementen.

Feiten van de zaak:

Deze zaak ontplofte in een van de ergste bedrijfsschandalen in Europa begin december 2003, toen een document van het bedrijf met 3, 95 miljard euro, aangehouden door een Kaaimaneiland-eenheid, Bonlat Financing Corporation, door de Bank of America onwaar was verklaard.

De officieren van justitie registreerden in december 2003 een fraudegeval en noemden in hun rapport de oprichter van Parmalat, de heer Calisto Tanzi, die naar verluidt onlangs ontslag heeft genomen als voorzitter en CEO van de grootste voedselgroep van Italië.

De beschikbare feiten wijzen op de mogelijke betrokkenheid van de voormalige chief financial officers, de heren Fausto Tonna, Alberto Ferrari en Luciano Del Soldato, die allen de functie vervulden in 2003. De laatste twee gaven toe dat valse informatie werd verstrekt, toen ze door de autoriteiten werden ondervraagd, maar zeiden dat het plan werd uitgebroed door zowel Mr. Tanzi als Mr. Tonna.

De omvang van deze fraude wordt geschat op een sneeuwbal tot een bedrag zo groot als 10 miljard euro, waardoor het boekhoudschandaal van 1 miljard euro bij de Nederlandse retailer Ahold in de schaduw raakt en goed te vergelijken is met de zwendelgeïnduceerde ineenstorting van energiegigant Enron.

In zoverre dat dit tot nu toe een van de grootste boekhoudschandalen in Europa kan worden. De nieuw aangestelde voorzitter en CEO van Parmalat, de heer Enrico Bondi, zou op 23-12-2003 minister van Industrie Antonio Marzano hebben ontmoet, die een beheerder van Parmalat moet noemen.

Het is gemeld dat de premier, het kabinet van de heer Silvio Burluscom, een decreet goedkeurde dat de Parmalat-crisis behandelt en de heer Bondi en zijn team beschermen tegen elke juridische actie terwijl ze een ommekeer proberen, vergelijkbaar met het Amerikaanse hoofdstuk 11. De Italiaanse politie heeft al genomen documenten van de hoofdauditor van Parmalat Deloittee & Touche.

Parmalat is aan Italiaanse zuivelboeren ongeveer 120 miljoen euro verschuldigd ($ 149 miljoen) en heeft de afgelopen 6 maanden (augustus 2003) de melkleveranties niet betaald voor de melkveehouderij Confagricoltura. Amerikaanse banken worden ook verondersteld grote leningen te hebben verstrekt aan Parmalat. Volgens Standard en Poor zijn de "blootstellingen aan en buiten de balans van Bank of America aan de Parmalat-groep aanzienlijk, maar beheersbaar" gezien de enorme middelen van de Bank.

Door de onthullingen van de blootstelling van de onderneming tot dusver te houden, lijkt het standaardbedrag tot 7 miljard euro aan obligaties te kunnen oplopen, omdat de groep het geld niet kon vinden om een ​​schuldkwestie van 150 miljoen euro op tijd te betalen begin december 2003. Dat was ondanks het tonen van 4, 2 miljard euro aan liquiditeit in zijn boeken.

Parmalat en de rol van banken:

Volgens de opkomende tekenen is de financiële misleiding van Parmalat mogelijk althans de afgelopen vier jaar aan de gang. Onderzoekers zullen waarschijnlijk de rol ten minste onderzoeken op Citigroup Inc. en Merrill Lynch & Co., terwijl Parmalat-investeerders nog steeds niet op de hoogte zijn van een transactie genaamd "black hole", gearrangeerd door Citi Group Inc., die sinds 1999 een plaats was maar voor de meesten niet bekend.

Een andere transactie uit dat jaar is ook naar voren gekomen. Via een financieel product dat een 'credit-linked note' wordt genoemd, zet Parmalat in feite in op haar eigen kredietwaardigheid. De transactie, gearrangeerd door Merrill Lynch & Co., benadrukt de manier waarop financiële engineering een misleidend beeld van de gezondheid van bedrijven kan geven aan buitenstaanders.

Hoewel het bedrag dat is gemoeid met de deal $ 39 miljoen of euro 30, 6 miljoen aan actuele wisselkoersen, volgens een voorlopige term sheet van 2 augustus 1999 - relatief klein is in vergelijking met de $ 4, 8 miljard aan contanten die het bedrijf mist, de transactiepunten tot een mogelijk groter probleem in werkelijkheid, kunnen de activa en beleggingen op de balans van Parmalat veel minder zijn dan ze lijken.

Vrienden en buren zijn het nooit beu om de huiselijke kenmerken van zijn leven af ​​te haspelen: om half tien 's avonds op kantoor opdagen om 7.00 uur' s ochtends zes dagen per week, massa elke zondag.

De werknemers en anderen die met hem zijn gevlogen op zijn Bombardier corporate jet marvel; de baas sneed de salami altijd zelf af en serveerde die aan zijn gasten. "Hij is 50 jaar oud, hij had een van zijn fabrieksarbeiders kunnen zijn", zegt Gabriella Rossi (75), die dezelfde kerk bezoekt als de familie Tanzi.

De heer Tanzi was een innovator, een early adopter. In het midden van de jaren 60, toen hij amper 25 was, verbijsterde hij zijn vrienden door zijn plannen aan hen bekend te maken om een ​​nieuwe Zweedse technologie voor het verpakken van melk in kartonnen dozen naar Italië te brengen, die er toen ongelooflijk uitzag. Maar hij deed het. Het proces, dat bekend staat als pasteuriseren op hoge temperatuur, maakte van het bedrijf een wereldwijde gigant.

Jarenlang heeft dhr. Tanzi de aandacht getrokken. Maar toen Parmalat bloeide, werd het de motor van groei voor dat gebied. Tegenwoordig zijn ongeveer 5.000 voedselproductie-eenheden en distributiebedrijven in het gebied afhankelijk van Parmalat voor hun levensonderhoud.

Langzaam maar zeker, met die rijkdom, cultiveerde meneer Tanzi banden met het grote en goede Italië, vooral in de katholieke kerk. In 1967 financierde hij de opening van een drugsrehabilitatiecentrum dat door de plaatselijke priesters werd gerund. In 1970 hielp hij een huis te openen voor alleenstaande moeders en voor achtergelaten kinderen en gooide zijn huis op vrijdag open voor daklozen voor gratis melk en koekjes.

De Parmalat-hakselaar werd in de jaren zeventig en tachtig zo vaak gebruikt om over Vaticaanse functionarissen te pendelen dat Italianen hem een ​​bijnaam gaven. "Gods helikopter". Verder, in 1998, toen monseigneur Grisenti urgente medische behandeling nodig had in de Mayo-kliniek in Minnesota, "Mr. Tanzi leende hem de corporate jet ". "Dhr. Tanzi is een man met grote menselijke en christelijke gevoelens ", zegt Grisenti.

De enige mensen die niet huilen om de heer Tanzi, maar hem vervloeken, zijn de melkveehouders van Confagricultura, omdat ze hem en Parmalat de schuld geven omdat hij ze sinds augustus 2003 niet meer betaalt voor melk. Het bedrijf is de Italiaanse boeren meer dan $ 120 miljoen schuldig.

De heer Tanzi is genoemd in de huidige zwendel en zal naar verluidt het land een korte tijd verlaten hebben om te rusten, maar heeft beloofd om met iedereen te praten, inclusief officieren van justitie zodra hij terugkeert. Het lijkt erop dat de mensen van Parma veel pijn hebben geleden door de ondergang van het hoofd van Parmalat.

Ze zijn niet bereid om de scam-theorie te geloven of geloven die Tanzi misschien niet kent, en veel minder betrokken te zijn. Sterker nog, Parma-mensen zijn zelfs nu niet bereid om te vergeten dat Mr. Tanzi de beschermheer was van kunst, sport, kerk en naastenliefde; en vaak vliegen in 'God's helikopters'.

Parmalat's voorzitter gearresteerd:

De voorzitter van Parmalat, dhr. Tanzi, werd gearresteerd en de gevangenis ingehaald tijdens de laatste dagen van december 2003 wegens het naar zijn verluidt misbruik van miljoenen euro's, die als een van de meest brutale bedrijfsfraude van de geschiedenis kan worden genoemd.

De overheid en de rechterlijke macht zijn van mening dat Calisto Tanzi een rol speelde bij het vervalsen van de rekeningen van de Co sinds het begin van de jaren negentig, waardoor het acht grootste industriële concern van Italië in insolventie werd geduwd, wat volgens officieren van justitie zo groot zou kunnen zijn als $ 12, 5 - 16, 2 miljard.

Men zegt dat de heer Tanzi heeft bekend dat onderzoekers ongeveer 500 miljoen euro van Parmalat hebben laten doorsijpelen naar andere groepsmaatschappijen, waaronder Parmalatour, een toeristisch bedrijf in familiebezit, volgens een van zijn verdedigingsadvocaten. Per gerechtelijke bron gaf hij ook toe dat hij accounts vervalste.

Onderzoekers zijn van mening dat het oplichtingsbedrag hoger kan zijn dan 10 miljard euro. De ontbrekende miljarden van Parmalat hebben vergelijkingen gemaakt met de ineenstorting van het faillissement van de Amerikaanse en erg handelsgigant. Enron twee jaar geleden, en stelde vragen over de effectiviteit van regelgevers, banken, accountants, bedrijfsdirectie, auditcomités en ratingbureaus.

De Amerikaanse Securities & Exchange Commission (SEC) dient dus een rechtszaak in tegen Parmalat die aanzienlijke boetes wil en de groep beschuldigt van het misleiden van de obligatiebeleggers in "een van de grootste en meest brutale bedrijfsfraude in de geschiedenis.

Het onderzoekt ook de rol van Bank of America en enkele andere banken om na te gaan of ze nalatig of roekeloos zijn, met inbegrip van collusie bij de verkoop van Parmalats obligaties. De heer Lawrence West, adjunct-directeur, handhaving bij SEC zou hebben opgemerkt: "We moeten begrijpen of de Bank of America en andere banken handelden op een manier die nalatig of roekeloos was of anderszins".

Onder de 20 in onderzoek staande personen zijn de voorzitter en een partner van de auditfirma Grand Thornton SPA, beschuldigd door de openbare aanklagers om Parmalat te helpen een web van offshore-bedrijven te organiseren die de verliezen van de bedrijven verborgen hielden. De balans van Parmalat op september 2003 toont schulden van 6 miljard euro; maar volgens de aanklager van Milaan kan de schuld oplopen tot $ 30 miljard. Volgens de door de overheid aangestelde beheerder is het prematuur om te speculeren over de omvang van de schulden.

Op 1 januari 2004 is de Italiaanse politie naar verluidt Senior Finance, Accounting en Legal-executives in verband met de groep gearresteerd en werden er door de Magistrate uitgevaardigde tegen het hoofd van Parmalat Venezuela. Ondertussen zijn de Amerikaanse veiligheidsinspecteurs in Italië aangekomen en de magistraat heeft de president Rainer Masera van Sao Paoli Imi bijeengebracht voor ondervraging. Dit is een van de grootste bankgroepen van Italië.

Problemen voor discussie:

1. Kan een persoon zoals een bekende beschermheer van kunst, sport, kerk en verschillende goede doelen, bewust van bedrijfsethiek en sociale verantwoordelijkheid, zich overgeven aan een dergelijke wet van corruptie onder bedrijven?

2. Deze zwendel omvat een aanzienlijke som van meer dan 10 miljard Eros, die parallel loopt aan het beroemde Byron-schandaal. De Italiaanse rechterlijke macht onderzoekt de zaak als fraude met innovatieve boekhouding, vliegeren en marktverstaging waarvan wordt vermoed dat deze de afgelopen zeven tot acht jaar heeft bestaan. Kan het niet mogelijk zijn? Hoe?

3. Wat kan de mogelijke rol zijn van Bank of America en andere betrokken banken is het verkopen en promoten van de obligatie-uitgifte van de Vennootschap, toen de financiële positie van het bedrijf de afgelopen 7-8 jaar zo zielig was. Verder, hoe werden de briefhoofden van Bank of America gebruikt door de financiële afdeling van Parmalat bij het creëren van het fiasco?

4. Heeft de fraude plaatsgevonden in Parmalat vanwege onvoldoende interne checks and balances?

5. Is het mogelijk dat de bankiers van het bedrijf gedurende ongeveer een decennium onwetend blijven over de financiële gezondheid van haar cliënt?

AOL:

AOL slaagde er ook in om gebruik te maken van zijn captive-gebruikers om veel lucratieve deals te sluiten met adverteerders en retailers. Geen enkele andere internetprovider bood toegang aan zoveel gebruikers als AOL. Omdat het de grootste ISP was, kon AOL gunstige deals onderhandelen. Voor veel dot-com bedrijven zorgde een overeenkomst met AOL ervoor dat nieuwe bedrijven onmiddellijk geloofwaardig werden op de aandelenmarkt. AOL heeft met grote bedragen contant geld en / of aandelen van de bedrijven gekapitaliseerd en geaccepteerd.

Tegen de tijd dat AOL zijn deal aankondigde om Time Warner te kopen, wezen veel analisten op de tekortkomingen van het AOL-model. Ten eerste zou AOL's potentiële pool van nieuwe klanten afnemen door een basis te bouwen voor voornamelijk nieuwe internetgebruikers, aangezien een hoger percentage van de algemene bevolking met internet is verbonden.

De trend was dat AOL-klanten zouden vertrekken omdat ze meer op internet zouden kunnen rekenen. De tweede grote tekortkoming van het AOL-model was de zwakte in de breedband-arena. Medio 2002 was AOL er in geslaagd om via breedbandverbindingen minder dan 500.000 abonnees op zijn diensten te veroveren.

Time Warner:

Voorafgaand aan zijn combinaties met AOL was Time Warner een van de grootste bedrijven in de entertainmentindustrie. Het bedrijf had een grote combinatie van holdings. Time, Incorporated was het vlaggenschip van de grote portfolio van uitgeverij-eigenschappen van het bedrijf, die ongeveer 25% van de advertentie-inkomsten van Amerikaanse tijdschriften omvatte. Bovendien was Time Warner's Warner Music Group een leider in de muziekindustrie.

Time Warner was ook betrokken bij cinema door zijn eigendom van filmproductiebedrijven. Time Warners tv-holdings omvatten het WB-netwerk en verschillende kabelkanalen, waaronder HBO.

Sommige van deze aandelen werden echter gecompliceerd door hun gedeeltelijke eigendom door Time Warner Entertainment (TWE), een complexe entiteit die gedeeltelijk eigendom was van verschillende kabelbedrijven. Met zo'n groot portfolio aan entertainmenteigenschappen werd Time Warner gezien als een sleutelcontroller van 'content' in de branche.

De fusie:

AOL en Time Warner kondigen hun intentie aan om samen te voegen op 10 januari 2000. Veel analisten waren optimistisch dat de combinatie een effectieve combinatie zou zijn tussen inhoud, geleverd door Time Warner, en de nieuwe vorm van distributie vertegenwoordigd door het internet, aangeboden door AOL.

Volgens de fusievoorwaarden zouden de aandeelhouders van Time Warner 1, 5 AOL-aandelen ontvangen per Time Warner-aandeel. De markt reageerde negatief op de aankondiging; AOL-aandelen daalden sterk na de aankondiging van de deal.

De verliezen van de gecombineerde aandeelhouders voor de periode van 20 dagen vóór en 30 dagen na de aankondiging bedroegen ongeveer $ 8 miljard, waarbij de 38, 7 miljard aan verliezen van AOL aandeelhouders werden gecompenseerd door de $ 30, 7 miljard aan winsten van Time Warner-aandeelhouders.

AOL Time Warner Fusievoorwaarden:

Halverwege 2002 had de gecombineerde AOL Time Warner meer dan 80% van zijn waarde verloren. AOL-aandelen waren gewaardeerd op meer dan $ 70 voordat de fusie werd verantwoord, maar in de zomer van 2002 was de prijs gedaald tot ongeveer $ 10. Talrijke factoren werden aangehaald om deze dramatische achteruitgang te verklaren.

Recessie economische / reclame:

Vanaf 2000 ging de Amerikaanse economie in een neerwaartse spiraal. De aandelenmarkt begon aanzienlijk te dalen, waardoor het geld dat beschikbaar was voor internetbedrijven op de kapitaalmarkten drastisch werd aangescherpt. Tegen het einde van het jaar faalden veel van de dot-maïsfirma's. Deze bedrijven hadden veel uitgegeven aan reclame, met name online. Deze neergang had ernstige gevolgen voor het bedrijfsmodel van AOL, dat grotendeels gebaseerd was op reclame voor winstgevendheid.

Daarnaast kwam de algehele effectiviteit van online adverteren in het geding. Adverteerders werden meer onderscheidend en begonnen het aantal verkopen dat voortvloeide uit online adverteren zorgvuldig te volgen.

De gecombineerde AOL Time Warner werd officieel in januari 2001 opgericht en toevallig was dit ook het eerste jaar sinds het begin van de jaren negentig dat de totale advertentie-inkomsten daalden. Dientengevolge opereerde de media-juggernaut van AOL Time Warner plotseling in een slechte advertentiemarkt.

De overwaardering van AOL:

Een mogelijke verklaring voor de dramatische waardevermindering van AOL Time Warner is dat AOL overgewaardeerd werd door de markt. Dit wordt ondersteund door de dramatische achteruitgang van alle internetaandelen. In januari 2000, toen de fusie werd aangekondigd, werd AOL door de markt op $ 180 miljard geschat.

Halverwege 2002 keken de meeste analisten naar AOL Time Warner met het voorbehoud "zelfs als de AOL-divisie wordt gewaardeerd op $ 0". Met zo'n grote verandering van waarde in 2½ jaar, lijkt er geloof te hechten aan het argument dat AOL werd voortgestuwd door een "bubbel", "irrationele bezwaring" of een andere verklaring voor het simpelweg verkeerd evalueren van een bedrijf door de markt.

Verschillen in bedrijfscultuur:

Om de gecompliceerde taak van het samenvoegen van twee verschillende bedrijven nog moeilijker te maken, slaagden de managementteams van de twee bedrijven er niet goed in. De AOL-managers kwamen uit een relatief free-wheeling omgeving. De mensen van Time Warner waren gewend aan een meer traditionele en bureaucratische omgeving.

De meest zichtbare erkenning van de culturele problemen binnen het bedrijf was het onder druk staande ontslag van Robert Pittman in juli 2002. Pittman werd gezien als een goede verbinding tussen de bedrijven. Hij had voor Time Warner gewerkt voordat hij naar AOL verhuisde.

Pittman kreeg de leiding over de integratie van de twee bedrijven en later werd hij overgeplaatst naar de chief operating officer post van de gecombineerde onderneming.

De twee verhalen die ontstonden toen Pittman vertrok waren:

(1) Hij had een slechte taak geleverd door synergieën en inkomsten te leveren die verwacht werden;

(2) Hij was gewoon een zondebok en het bedrijf was te onrustig om te kunnen voldoen aan al zijn winstdoelen.

De dramatische daling van de waarde van AOL gaf voormalige werknemers van Time Warner de rechtvaardiging om volledige controle te krijgen over het hogere management van de gecombineerde onderneming. Toen AOL voor zijn boekhoudpraktijken werd onderzocht, kreeg zelfs een voormalige directeur van Time Warner de leiding over de AOL-eenheid.

Boekhoudkundige praktijken:

Gedetailleerd onderzoek bij AOL in 2002, frauduleuze boekhouding begon op te komen in verschillende grote bedrijven. Na de ineenstorting van bedrijven als WorldCom en Enron begonnen beleggers waakzamer te worden over boekhoudpraktijken. Toen de SEC een onderzoek startte naar de boekhouding van AOL, bleek dat AOL ten onrechte goed was voor $ 49 miljoen aan inkomsten, waarvan sommige betrekking hadden op transacties met WorldCom.

Hoewel dit totaal relatief klein was, varieerden beleggers van mening dat er meer onjuistheden zouden worden ontdekt. Het scepticisme werd voortgezet nadat de CEO en CFO van AOL Time Warner hadden gewacht tot de SEC de deadline oplegde om de financiële verklaringen van de onderneming persoonlijk te garanderen.

Potentieel nog erger voor AOL, een artikel in de Washington Post detailleerde talloze voorvallen van twijfelachtige boekhoudkundige beslissingen. Het artikel beweerde dat bepaalde leidinggevenden van AOL boekhoudregels hadden misleid om de aandelenkoers van AOL gedurende het jaar tussen de aankondiging van de fusie met Time Warner en de tijd dat de bedrijven daadwerkelijk samengingen, te handhaven.

De anekdotes omvatten verhalen van advertenties die herhaaldelijk werden uitgevoerd vlak voor het einde van het fiscale kwartaal om boeking als inkomsten mogelijk te maken, twijfelachtige ruilhandelovereenkomsten met internetbedrijven die verkeerd waren geboekt en andere verbuiging van de regels. Dit artikel was een andere reden waarom de SEC zijn onderzoek naar het bedrijf begon.